1月14日，A股市場成交額逼近4萬億元（人民幣，下同），再創歷史新高。同日早間，滬深北交易所同步發布通知，將投資者融資買入證券的最低保證金比例由80%提高至100%。在筆者看來，這一舉措或是「給股市降溫」的信號。然而，從當日收盤結果看，成交額不降反升，市場情緒依舊高漲。這一反差本身，就值得高度警惕，也讓筆者更加確信一個判斷，特別在當前環境下，A股站上4,100點之後，其風險正在快速累積。
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2026年伊始，亞洲和美國科技股以強勢開局，吸引了投資者的注意。隨着人工智能需求激增，亞洲和美國科技股在全球半導體供應鏈中具備盈利增長潛力，使得長期投資者不斷增持這類股票。在智慧城市的背景下，這些科技公司的發展尤為重要。智慧城市充分利用信息通信技術（ICT）和物聯網（IoT），來改善城市的運行效率和居民的生活質量。無論是在交通管理、能源使用，還是公共安全和環境監測上，這些技術都能發揮顯著作用，實現資源的精準配置和高效服務。
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觀察今年以來美股的表現，除了標普500指數繼續上行試圖再創高位，更要留意的是，小型股指數的大幅攀升。代表美國小型股的羅素2000指數今年首兩周大漲8%，大幅跑贏標指及科技納指(兩者升幅低於2%)，明顯看出環球投資者正在重新部署對美股的投資。
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中國人民銀行最近宣布，自今年1月1日起，數字人民幣錢包餘額將按存款計息，並正式納入銀行資產負債及存款準備金管理體系。這項看似技術性的制度調整，實際上標誌着數字人民幣角色的由支付工具，升級為真正具備金融中介屬性的基礎貨幣。
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2026年首個交易日，A股迎來「開門紅」，三大指數集體大漲，上證綜指時隔多年再次穩穩站上4,000點，市場成交額突破2.5萬億元人民幣，逾4,100隻個股上漲，風險偏好迅速回升，投資者情緒明顯改善。從表面看，這是一幅久違的牛市圖景，也為全年行情開了一個頗具象徵意義的好頭。但是，站在4,000點這一重要心理與技術關口，市場更需要冷靜與審慎。指數的上漲並不等同於風險的消失，相反，結構性、階段性乃至系統性風險或正在悄然積聚，A股4,000點的風險不容忽視。
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在全球科技舞台上，2026年國際消費性電子展（CES 2026）上周在美國拉斯維加斯舉行。這場展會吸引了世界各地的科技巨頭與創新者，特別是聚焦於人工智能（AI）如何融入日常生活。技術的進步不僅轉變了我們的生活方式，也奠定了未來科技的投資基石。
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但除了科技板塊，筆者認為今年內地股市還有許多宏觀催化劑。上游的供應面改革和再通脹政策執行力或進一步加大，CPI和PPI穩步回升將利好資源股和必需消費等飲料食品行業的利潤率復甦。
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「雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越。」當前，隨着全球地緣政治形勢的複雜化，全球經濟一體化的進程遭遇明顯的滯後。回顧數十年來的地緣政治事件，可以發現2007年至2008年的全球金融危機是自1975年以來全球化走向區域化的一個重要轉折點。金融危機暴露了全球金融體系的深層次問題，推動了各國對全球化可持續性的重新審視。綜合來看，地緣政治因素對全球經濟的影響主要體現在三個方面：一是即時性衝擊、二是板塊溢出效應、三是行業發展結構性分化。綜合而言，面對地緣政治風險的抬升，提升創新能力和產業自主性，是應對全球不確定性、減少地緣風險暴露的重要出路。
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2026年資本市場以積極信號開啟新一年。元旦後首個交易日，港股IPO市場表現亮眼，例如某國產GPU龍頭企業受到資金熱烈追捧，股價大幅上漲，顯著提振了市場情緒。此「開門紅」不僅體現國際資本對中國科技創新與產業升級的信心回暖，也為節後A股的運行提供重要參考。在筆者看來，港股市場的積極表現並非偶然，其背後反映的是宏觀環境、產業趨勢和資金結構的多重變化，或為A股在節後迎來良好開局奠定堅實基礎。
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黃金和白銀雙雙突破歷史新高，隨着金價的上漲，許多投資者對於貴金屬的未來走勢充滿了期待。黃金上周曾突破每盎司4,400美元水平，這一漲幅正好印證了我們對黃金持續看漲的預測。
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美元指數在2025年全年累計下跌逾9%，創下自2017年以來最大年度跌幅。美元指數2026年開局早盤持於98水平上方。當大部分主要央行的減息周期已接近尾聲之際，美聯儲則仍處於減息進程中，利差前景使美元在去年持續承壓。市場人士將繼續關注經濟數據，以研判美聯儲接下來的決策動向。
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2025 年亞股表現相當強勁，升幅接近三成，跑贏美股和歐洲股市，是過去8年以來表現最佳的一年。受惠AI硬件製造及軟件應用的迅速發展，北亞地區，包括中國和韓國等以互聯網、AI和科技為重的市場大幅跑贏。除此之外，4月中以後特朗普放寬對等關稅並進入協商階段，這對以出口為重的亞洲市場帶來較大反彈。加上過去美元持續走弱之下，環球資金由4月底後逐步回流亞洲市場，流動性上升令亞洲股市的估值也得到一定的修復。
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市民要留意，一旦點擊進入這些虛假短訊上的連結並輸入資料，騙徒便會截取了市民的用戶名稱、登入密碼及認證資料，從而透過市民的賬戶進行未經授權交易，例如沽出賬戶中的股份、以高價接貨細價股、甚至借孖展買貨，因此我們必需提防冒充證券公司信息，切勿在未有深入了解下就點擊不明來歷的短訊連結。
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回顧2025年的A股市場，或可用「震盪中夯實基礎、分化中孕育新機」這一句話來概括。全年行情並未呈現出單邊上行或單邊下行的極端走勢，而是在多重內外因素交織影響下，反覆拉鋸、逐步消化不確定性。這一年，A股更多體現的是經濟轉型期資本市場的真實狀態，即速度放緩，但方向逐漸清晰；情緒反覆，但主要指數底部不斷抬升。
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受惠聯儲局減息預期升溫，2025年環球債市的表現較以往強勢。而就已發展市場主權債來看，美國國債指數的回報也算相當不錯，年初至今達6%。展望未來一年，聯儲局偏寬鬆的取態仍是基本假設，雖然減息的腳步或將放慢。筆者相信美國國債表現將相對平穩，但或難以比美今年錄得的總回報。
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