乘勢而上，擘畫新藍圖。二十屆四中全會（下簡稱全會）審議通過「十五五」規劃建議，明確提出「堅持把着力點放在實體經濟上」、建設現代化產業體系等一系列重要部署。作為一名經濟學家，筆者認為，全會將對內地經濟與全球產業鏈均具有深遠影響，尤其為推進製造強國、質量強國、交通強國、網絡強國和航天強國等目標提供了清晰路線圖，從而為中國乃至世界經濟注入更多穩定性與確定性。
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近期，特朗普改變其口風，稱對中國輸美商品若徵收高關稅將是不可持續，市場風險胃納再度回升。中美關係相關消息正備受關注或左右短線的股市投資情緒，而中長期方面，「十五五」規劃建議確立了內地未來五年的發展路向，市場憧憬未來將有更多細節出台。筆者認為這將有助延續香港股市中長期動力及揭示了未來香港股市板塊的投資方向。
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人工智能（AI）和Web3正成為推動經濟創新與變革的兩大核心技術。這些技術不僅重塑資產管理、支付與交易的方式，還深刻影響日常生活。例如，AI算法能根據消費者的購物習慣推薦商品，或在海外匯款時自動檢測潛在交易風險以保障資金安全。面對這些技術的快速發展，特區政府與金融業界已積極準備，從監管與風險管理層面應對其帶來的挑戰與機遇。
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在當前全球政治經濟局勢高度不確定的背景下，市場波動性顯著增加，尤其是美國對華出口限制的潛在措施，以及與中國的貿易緊張升溫，已經成為影響市場信心的重要因素。這些事件不僅引發股市的劇烈波動，也促使投資者尋求更為穩健的避險資產來保護資產。
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工信部等八部門聯合印發《汽車行業穩增長工作方案2025-2026年》，再次明確汽車產業作為國民經濟支柱的重要性，並為明年行業發展勾勒出更清晰的藍圖。以下，筆者通過對比此前的《汽車行業穩增長工作方案2023-2024年》，梳理新方案的要點和解讀其政策影響。
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美國總統特朗普於10月10日通過社交媒體宣布，將對中國商品加徵100%關稅，並威脅限制「關鍵軟件」出口。這一表態令全球資本市場震盪，美股當日蒸發約2萬億美元，標誌着中美經貿關係進入半年以來最緊張的階段。在筆者看來，短期內，內地股市難免波動，但中國經濟的長期潛力與政策的前瞻性布局，或正逐步為資本市場奠定長期增長基礎。
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在全球金融市場中，我們看到數字資產市場與股市的同步現象越來越頻繁。早前（10月10日）美國再次挑起關稅戰，數字資產市場迅速出現恐慌性拋售，主流加密貨幣的價格大幅下滑。同一時間，美股也因投資者對未來經濟前景的擔憂而隨之下跌。這一連串的反應表明，全球化的經濟體系使政治決策不僅影響傳統金融市場，也對數字資產市場產生了深遠的影響。
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在當前低利率環境下，強積金的表現展現出顯著回升，整體資產規模已突破1.5萬億港元大關。根據積金評級（MPF Ratings）及市場最新數據，2025年首三季度強積金（MPF）成員的人均收益超過43,300元，超於去年全年回報的一倍有多。儘管回報可觀，投資市場本質上仍伴隨波動與風險，投資者必須保持冷靜，避免盲目追高，穩健地累積長期資產。
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近期國際局勢變化多端，日美兩國因特朗普訪日行程和日本內部政治不確定性而充滿變數，同時中美關係緊張，讓全球經濟面臨更多不確定性。在這樣的局勢下，投資者需要謹慎調整策略，尋找穩健的投資產品來應對未來的市場波動。許多投資者為了降低風險，選擇將資金轉向較為防禦性的資產，而公用事業股正是此類資產中的佼佼者。
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年初至今，環球債券指標指數總回報已達近一成，各區債券市場錄得強勁資金流入。於美國聯儲局將連續減息的憧憬下，料債券市場續受追捧。但由於過去企業債券的信貸息差持續收窄，目前美元投資級別債的收益率緊貼同年期的美國國債指標利率，所以除了美元投資級別企業債之外，若債券投資組合希望進一步提升收益，於風險承受的能力許可下，傳統上或會選擇部署部分企業「高收益債」（High Yield Bonds)。而筆者認為，近年來發行量上升且收益率亮眼的企業「混合債」（Hybrid Bonds）也相當值得留意。
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2025年國慶長假期間，國際黃金市場再度吸引全球投資者目光。受地緣政治不確定性、美聯儲貨幣政策轉向預期以及全球央行持續增持黃金等多重因素影響，國際金價一度突破每盎司4,000美元，創下歷史新高。在筆者看來，黃金兼具戰略資產與避險資產的雙重屬性，其長期上行趨勢再度得到強化。
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上周五特朗普突然表示將於11月1日起對中國商品加徵額外100%關稅，同時指出美國將會採取關鍵軟件的出口管制。美股在消息後應聲下挫。事實上，中美雙方早前同意的暫緩加徵關稅協議還有8天會到期，未來數日之內，市場將聚焦雙邊是否能有談判進展。然而，過去幾個月環球各區股市大幅造好，估值明顯升溫，筆者相信短期貿易談判的不確定性或令股市出現更多的獲利回吐盤。其中高估值的硬件、軟件及AI相關的科技企業或首當其衝，而以內部需求為主的高息股料影響較小。
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提到區塊鏈，大部分人首先會想到主流加密貨幣。事實上作為區塊鏈技術的先驅，主流加密貨幣已經在市場上建立了深厚的影響力。然而，在Web3時代，不時有適合新時代區塊鏈平台吸引了市場關注。
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IDC數據顯示，2024年全球AI相關IT投資達3,158億美元，2028年複合增速預計32.9%。但MIT調研表明，真正帶來顯著生產率提升的項目不足5%。這一反差說明，AI雖在微觀層面投入迅速擴張，但其宏觀紅利仍在孕育。當前全球資本與產業探索逐漸進入關鍵拐點，中國出台了《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》（以下簡稱《意見》），為AI與實體經濟深度融合、促進生產力躍升與生產關係變革提供了方向指引和政策支撐。
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近期金價走勢受到多重因素的影響，尤其是在美國政府停擺以及全球經濟不確定性升高的背景下，市場避險情緒顯著升溫，推動金價上漲。截至2024年下半年，金價在經歷了一段波動後，展現出明顯的上升趨勢。自今年初以來，金價由約每盎司1,800美元左右攀升至目前的約每盎司4,059美元附近，年初至今漲幅超過53%。
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