2026年首個交易日，A股迎來「開門紅」，三大指數集體大漲，上證綜指時隔多年再次穩穩站上4,000點，市場成交額突破2.5萬億元人民幣，逾4,100隻個股上漲，風險偏好迅速回升，投資者情緒明顯改善。從表面看，這是一幅久違的牛市圖景，也為全年行情開了一個頗具象徵意義的好頭。但是，站在4,000點這一重要心理與技術關口，市場更需要冷靜與審慎。指數的上漲並不等同於風險的消失，相反，結構性、階段性乃至系統性風險或正在悄然積聚，A股4,000點的風險不容忽視。
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在全球科技舞台上，2026年國際消費性電子展（CES 2026）上周在美國拉斯維加斯舉行。這場展會吸引了世界各地的科技巨頭與創新者，特別是聚焦於人工智能（AI）如何融入日常生活。技術的進步不僅轉變了我們的生活方式，也奠定了未來科技的投資基石。
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但除了科技板塊，筆者認為今年內地股市還有許多宏觀催化劑。上游的供應面改革和再通脹政策執行力或進一步加大，CPI和PPI穩步回升將利好資源股和必需消費等飲料食品行業的利潤率復甦。
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「雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越。」當前，隨着全球地緣政治形勢的複雜化，全球經濟一體化的進程遭遇明顯的滯後。回顧數十年來的地緣政治事件，可以發現2007年至2008年的全球金融危機是自1975年以來全球化走向區域化的一個重要轉折點。金融危機暴露了全球金融體系的深層次問題，推動了各國對全球化可持續性的重新審視。綜合來看，地緣政治因素對全球經濟的影響主要體現在三個方面：一是即時性衝擊、二是板塊溢出效應、三是行業發展結構性分化。綜合而言，面對地緣政治風險的抬升，提升創新能力和產業自主性，是應對全球不確定性、減少地緣風險暴露的重要出路。
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2026年資本市場以積極信號開啟新一年。元旦後首個交易日，港股IPO市場表現亮眼，例如某國產GPU龍頭企業受到資金熱烈追捧，股價大幅上漲，顯著提振了市場情緒。此「開門紅」不僅體現國際資本對中國科技創新與產業升級的信心回暖，也為節後A股的運行提供重要參考。在筆者看來，港股市場的積極表現並非偶然，其背後反映的是宏觀環境、產業趨勢和資金結構的多重變化，或為A股在節後迎來良好開局奠定堅實基礎。
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黃金和白銀雙雙突破歷史新高，隨着金價的上漲，許多投資者對於貴金屬的未來走勢充滿了期待。黃金上周曾突破每盎司4,400美元水平，這一漲幅正好印證了我們對黃金持續看漲的預測。
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美元指數在2025年全年累計下跌逾9%，創下自2017年以來最大年度跌幅。美元指數2026年開局早盤持於98水平上方。當大部分主要央行的減息周期已接近尾聲之際，美聯儲則仍處於減息進程中，利差前景使美元在去年持續承壓。市場人士將繼續關注經濟數據，以研判美聯儲接下來的決策動向。
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2025 年亞股表現相當強勁，升幅接近三成，跑贏美股和歐洲股市，是過去8年以來表現最佳的一年。受惠AI硬件製造及軟件應用的迅速發展，北亞地區，包括中國和韓國等以互聯網、AI和科技為重的市場大幅跑贏。除此之外，4月中以後特朗普放寬對等關稅並進入協商階段，這對以出口為重的亞洲市場帶來較大反彈。加上過去美元持續走弱之下，環球資金由4月底後逐步回流亞洲市場，流動性上升令亞洲股市的估值也得到一定的修復。
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市民要留意，一旦點擊進入這些虛假短訊上的連結並輸入資料，騙徒便會截取了市民的用戶名稱、登入密碼及認證資料，從而透過市民的賬戶進行未經授權交易，例如沽出賬戶中的股份、以高價接貨細價股、甚至借孖展買貨，因此我們必需提防冒充證券公司信息，切勿在未有深入了解下就點擊不明來歷的短訊連結。
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回顧2025年的A股市場，或可用「震盪中夯實基礎、分化中孕育新機」這一句話來概括。全年行情並未呈現出單邊上行或單邊下行的極端走勢，而是在多重內外因素交織影響下，反覆拉鋸、逐步消化不確定性。這一年，A股更多體現的是經濟轉型期資本市場的真實狀態，即速度放緩，但方向逐漸清晰；情緒反覆，但主要指數底部不斷抬升。
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受惠聯儲局減息預期升溫，2025年環球債市的表現較以往強勢。而就已發展市場主權債來看，美國國債指數的回報也算相當不錯，年初至今達6%。展望未來一年，聯儲局偏寬鬆的取態仍是基本假設，雖然減息的腳步或將放慢。筆者相信美國國債表現將相對平穩，但或難以比美今年錄得的總回報。
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歐元兌美元維持窄幅爭持，但是今年迄今累計上漲近14%，本月歐洲央行上周維持利率不變，並上調部分增長和通脹預測，此舉很可能為近期進一步減息關上大門。而美元兌主要貨幣在聖誕前後表現平穩，但年內累計已下跌超過9%。本周即將會踏入新的一年，投資者高度關注美聯儲可能何時進一步減息。
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全球經濟復甦乏力之際，中國高淨值人群的資產配置越來越注重在防禦與增長之間取得雙重平衡。「把雞蛋放在不同籃子裏」已是老生常談，對於高淨值人士而言，更重要的反而是選擇「哪一個籃子」。根據《彭博行業研究》數據表明，高淨值人士的資產分散需求增加，或會尋求將資產轉移至亞洲市場 ， 並把握亞洲高增長行業的投資機遇。
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美國第三季生產總值錄得超預期增長，市場反應正面，美股三大指數反覆靠穩，標指於聖誕前創收市新高。港股節假日前夕交投淡靜，恒指上周維持窄幅整固，兩日半市上下波幅不足300點，惟50天線仍見阻力，料短期內沽壓仍待消化，走勢或維持反覆。
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2025年12月18日，海南自由貿易港正式啟動全島封關運作，這一節點並非簡單的區域性政策落地，而是中國新一輪高水平對外開放進入實質運行階段的重要標誌。站在2026年的時間門檻上看，海南所承擔的角色，已不再只是地方發展的試驗田，而更像是中國經濟在複雜內外環境中進行制度升級和結構調整的一場「重頭戲」。首先需要闡述的是，全島封關並不意味着「封閉」，而是通過制度重構實現更高層級的開放。以「一線放開、二線管住、島內自由」為核心的制度設計，本質上是將海南打造為「境內關外」的超大尺度自由貿易港。這種模式突破了傳統自貿區以園區為邊界的做法，使制度紅利具備整體性、系統性和可複製性。對中國經濟而言，其意義不在於短期貿易增量，而在於制度型開放的深度試驗，這正是未來中國參與國際競爭的關鍵能力。
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