中央經濟工作會議於今年12月10日至11日在北京舉行。值得留意的是，會議把「堅持內需主導，建設強大國內市場」置於明年經濟工作的首要位置，並明確提出要優化「兩新」（大規模設備更新和消費品以舊換新）政策實施。在筆者看來，這判斷和部署，既是對當前中國經濟所處發展階段的科學研判，也是對2026年經濟增長動力構成的精準回應。
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「一葉障目，不見泰山。」2025年聯邦學生貸款還款與徵信寬限期終止後，長期被掩蓋的債務問題迅速顯現，正在侵蝕美國消費的結構性基礎。學生貸款拖欠的集中爆發正在放大美國收入、地域與教育差異的結構性不平等，並在短期壓制消費、長期削弱增長動能。
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轉眼踏入年末，2025年對香港而言是數字資產與金融創新全面提速的一年。香港證監會、金管局及財庫局協同發力，成功推動傳統金融與新興科技深度融合，使香港成為全球最具影響力的數字資產樞紐之一。在此，我們回顧這一年香港在Web3及數字金融領域的重要進展。
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在虛擬貨幣投機再度抬頭、全球數字資產市場波動加劇的背景下，中國人民銀行於2025年11月28日召開「打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議」，並聯同公安部、中央網信辦、中央金融辦、最高人民法院、最高人民檢察院等多部門共同部署下一階段監管工作。此舉不僅體現了監管層對近期虛擬貨幣風險迅速上升的高度重視，也釋放出持續強化監管、維護金融安全的鮮明政策信號。
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受惠環球通脹表現更趨溫和及各國繼續推行財政刺激經濟方案，筆者認為，2026年投資者對風險的偏好將繼續升溫，市場充滿各種機遇，部署上應擴展投資分布範圍。除了美股受惠AI發展，中國硬件和軟件AI的商業化能力強，科技及高端製造業將主導中資股未來增長；日本新首相推進大型財政支出促進內需，企業管治改革繼續提升股東回報及日股估值；歐洲股市則受國防和基建開支提振，放寬監管將提升企業競爭力；新興市場如印度和巴西的增長潛力也正備受關注。
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香港與中東近年交流頻繁，特區政府財政司司長陳茂波早前率領約40人的金融及創科代表團到訪沙特阿拉伯利雅得，參與第九屆「未來投資倡議大會」，向國際投資界介紹香港在創科、金融科技及數字經濟領域的新發展。此行促成多份涵蓋人工智能、空間感知技術、機器人研發及環境科技的合作協議，並協助香港科企進一步接觸中東龐大的市場需求，同時亦加深沙特及區內經濟體對香港科創實力的了解。這些逐步累積的成果，正在強化香港與中東的互信基礎，也為擴展更廣泛的區域合作打開新的可能。
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在2025年的金融市場中，黃金白銀年初至今回報率超過50%，已成為市場另一種投資選擇，越來越受到投資者的關注。隨着全球經濟的不確定性加劇，將資金配置於貴金屬的需求成為趨勢。
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美元上周整體承壓，縱然上周四開始已見稍為喘穩，美元指數周五尾段處於99水平附近，但依然距離上周四所及的五周低位98.76不遠。周五的數據顯示，12月初美國消費者情緒有所改善，但這對提振美元的作用不大。另外，美國商務部經濟分析局（BEA）稱，個人消費支出（PCE）價格指數繼8月份增長0.3%之後，9月份又增長了0.3%。報告顯示，剔除波動較大的食品和能源部分，PCE物價指數在8月份上升0.2%後又上升了0.2%。這份報告因美國政府停擺而被推遲發布。市場在放眼於本周舉行的美聯儲會議，預期決策者將在會上減息。
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寧德時代最新披露的股權轉讓信息，引發資本市場對其未來增長空間的重新思考。11月24日晚間，公司公告持股5%以上股東黃世霖通過詢價方式轉讓了4,563.24萬股股份，佔公司總股本的1%，交易金額高達171.63億元（人民幣，下同）。值得關注的是，16家機構以每股376.12元的價格接盤，而寧德時代轉讓當日的二級市場最新股價僅為370.55元，前者存在一定溢價。這一動作表明機構對寧德時代長期價值的認可。
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香港金融管理局（金管局）早前在「香港金融科技周2025」公布前瞻性的「金融科技2030」藍圖，為香港未來五年的金融科技發展奠定方向。新策略以「DART」為核心，涵蓋數據及支付基建、人工智能、業務韌性及量子準備，以及金融代幣化四大領域，合共逾40項措施。當中，代幣化被視為推動香港金融市場結構重塑的關鍵，並有望深化香港作為全球資本樞紐的角色。
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長達43日的美國政府停擺暫告一段落，但美國財政背後結構性危機──債務與赤字長期高企問題仍然存在。本文特此分析，美國特朗普龐大預算法案（「大而美」法案）對美國政府財政、當地經濟的影響。
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隨着全球人工智能（AI）科技浪潮的興起，中國股票市場在未來幾年顯示出強勁的發展潛力，中國科技股在今年出現重要的結構性變化，推動科技領域的投資和創新。面對可能的市場波動，投資者在2026年的資產配置上，可關注黃金和中國科技股票，以應對波動的市場環境。
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美元上周呈弱勢下行，市場人士認為疲弱的就業數據將促使美聯儲進一步減息，儘管許多決策者仍擔心通脹居高不下。美國聯邦政府在結束創紀錄的43天停擺後，正陸續公布積壓的經濟數據，但整體上表現偏軟。根據CME FedWatch工具，聯邦基金利率期貨交易員預計美聯儲12月9日至10日會議結束時減息的概率約為85%，高於一周前的70%。
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近日，日本首相高市早苗的涉台錯誤言論引發巨大爭議，不僅在政治和外交層面造成了嚴重負面影響，也迅速傳導至日本金融市場，成為拖累東京股市的重要因素。11月18日，日本東京股市兩大股指連續第三個交易日大幅下跌，日經225指數收盤下跌3.22%，東證指數下跌2.88%。在此背景下，金融市場對政治風險的敏感反應，再次說明經濟與外交存在緊密聯繫，任何不當言論都可能成為市場劇烈波動的導火索。
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