近期中東局勢再度出現重要變數。據媒體披露，已故伊朗最高領袖哈梅內伊的遺體將安葬於馬什哈德，但伊朗方面尚未公布具體葬禮時間。這一信息意味着中東地緣政治風險仍處於高度不確定階段，也使全球資本市場的風險溢價難以快速回落。筆者認為，此次事件的影響絕非一次短期衝擊，而是可能演變為一輪持續性的風險重估過程。
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踏入2026年，香港退休市場率先交出亮眼的成績單：強積金總資產規模突破2,790億美元，以8.1%的十年年均增長率跑贏多個成熟市場。然而，資產規模擴張不等於退休無憂。在「資產增值」與「退休保障」的落差之間，延期年金作為其中一塊關鍵拼圖，提供具有稅務優惠的「退休收入年金化」公式，將儲蓄轉化為穩定現金流。根據保險業監管局（IA）的最新數據，延期年金發出約50,000份保單，貢獻32億港元，佔個人業務總保費的1.2%。這反映出在人口高齡化的背景之下，市場對於延期年金的需求持續上升。而隨着課稅年度截止日期臨近，延期年金亦再度成為財務規劃的熱門選擇。
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上周五公布的美國就業報告顯示就業市場疲軟，2月非農就業崗位意外減少9.2萬個，遠遜於預期，失業率升上4.4%。數據發布後，美元回軟，市場對美聯儲6月會議至少減息25個基點的概率升至48%，高於上周早段約30%。3月或4月會議採取行動的可能性已被基本排除。不過，美元整周仍是大致走穩。美國與以色列對伊朗的軍事行動，上周五繼續撼動金融市場，雖然上日市場情緒一度回溫，但最新局勢發展促使投資者重新減低風險胃納。
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過去一周美伊衝突升溫，港股隨亞太股市下跌。中東戰事若持續惡化，環球風險資產將面對進一步下行壓力。伊朗控制着全球約兩成石油貿易必經的通道──霍爾木兹海峽。石油運輸持續受阻，油價將進一步攀升，甚至推高通脹並影響全球經濟。由上周各區股市的調整可見，估值偏高的增長型股份回吐壓力較大，而高息股板塊則表現相對穩定。
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貨幣的國際貿易定價權是一種規則制定權，決定了國際貿易中匯率風險的承擔主體。定價貨幣作為一種規則具有普適性，其影響容易向全球市場擴散，並能提升貨幣作為結算貨幣和儲備貨幣的國際影響力。在國際貿易定價貨幣選擇的決策中，中間品定價、競爭者定價和交易成本是主要的考量因素。作為「世界的生產者」，中國產業鏈規模大、鏈條全、韌性強，在中間品要素上具備明顯優勢，但當前中國出口中以人民幣計價的佔比僅約10%，產業鏈優勢尚未得到充分體現。
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當前，全國統一大市場（下稱統一大市場）正在被越來越多地提及，但坦白說，其戰略意義仍被資本市場和部分地方層面嚴重低估。2月25日，河南省政府新聞辦召開縱深推進融入服務全國統一大市場新聞發布會；同日，內蒙古自治區發改委也就2026年深度對接全國統一大市場的具體舉措作出回應。兩個區域同步發聲，釋放出清晰信號：統一大市場建設正在從頂層設計階段，進入到地方實操和競速落地階段。此舉對中國經濟結構重塑乃至A股中長期投資邏輯，都具有深遠影響。
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上周六，美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，伊朗軍方隨後警告，任何船隻不得通過霍爾木茲海峽。該海峽被認為是全球最重要的石油出口通道，短期內，預計油價將因此大幅走高。同時，伊朗方面也已開始採取軍事報復行動，未來中東戰事是否能在短期內結束，將主導投資市場的風險情緒。
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置身百年變局縱深演進、全球資本版圖加速重構的時代背景下，中國資本市場立足時與勢，兼顧質與量，賦能實體經濟的發展空間持續拓寬，服務高質量發展的時代價值愈發凸顯。中國資本市場的中長期價值是六大積極因素協同累積的結果，正在全球資產定價體系重塑中逐步顯現。守正篤行、行穩致遠，中國資本市場的2026年值得期待。
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近期金價與白銀價格在高位經歷調整後，出現明顯反彈。其中，美國總統特朗普挑戰最高法院就全球關稅政策的判決手段，吸引了避險資金流入現貨黃金市場。另外，白銀價格也隨黃金上漲，後續升勢值得投資者留意。
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過去數周，由「AI顛覆」擔憂情緒引發的恐慌性拋售席捲美股。資金在科技、軟件、金融、傳媒乃至房地產板塊之間快速輪動，市場波動明顯放大，盤面最突出的特徵是投資者採取了近乎無差別的「先賣再問」。這一現象表面看是對AI替代風險的集體重估，實質上更接近一次情緒與風險模型共振下的流動性踩踏。
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在全球價值鏈深度重構與價值分配格局加速重排的背景下，中國正站在由規模擴張轉向價值躍遷的關鍵節點上，在縱向分工序列中校準結構坐標──從承接加工裝配的下游參與者，進階為掌握中間品供給與關鍵環節的綜合型節點。中國在全球價值鏈（GVC）中的坐標正穩步向上游遷移，2017年至2024年間由以進口中間品為主的後向參與，逐步轉向中間品供給能力增強的前向參與，反映產業體系完整性與中間投入供給能力的持續增強。
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美元上周五走低，在美國公布去年12月通脹數據高過市場預期後，美元原本延續過去四日的升勢，但美國最高法院，裁定總統特朗普所謂「對等關稅」政策違法後，美元掉頭下跌。此外，美國第四季國內生產總值（GDP）環比增長年率僅為1.4%，遠低於經濟學家預估的3%增速，主要因為政府停擺對數據造成負面影響。
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上周五，美國最高法院裁定特朗普政府根據國際緊急經濟權力法（IEEPA）加徵的所謂「對等關稅」違法。隨後特朗普宣布將依《1974年貿易法》第122條，臨時加徵15%的全球進口關稅。此舉給予特朗普150天的時間考慮其他補救措施，以彌補去年的對等關稅計劃。
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踏入馬年，謹祝各位讀者一馬當先，順心如意！在外匯市場中，人民幣走勢仍然強勢！人民幣在2025年全年至2026年初期間的表現顯示出顯著的升值潛力，結束了從2022年到2024年的連續貶值趨勢。在2025年，美元兌人民幣匯率在6.98至7.42的範圍內波動，全年累計升值約4%。
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近年來，隨着內地城市化進程加快、人口流動性增強以及婚育觀念變化，獨居人口規模持續擴大，「一人戶」家庭佔比不斷提升。當前，獨居青年、中老年空巢群體以及高壓職場人群，正在成為一支不可忽視的社會力量。在這一結構性變化背後，一個圍繞情緒陪伴、心理慰藉與安全感構建的新興賽道即「孤獨經濟」，正悄然崛起。近期某主打「被惦記」概念的應用程式（App）短時間內積累大量下載量並獲資本追捧，折射出的是市場對情緒價值定價能力的重新評估。
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