恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
今年標普500指數的表現雖落後於亞洲和香港股市，但年初至今升幅高達16%，仍屬於非常強勢。事實上，美股今年升幅大部分是依賴企業盈利增長而來，並非於高估值基礎之上繼續大幅擴展市盈率，這顯示投資者保持着較理性的態度。
相信未來一年，美股的升幅也主要靠盈利增長帶動表現。特朗普即將提名的聯儲局主席或繼續傾向寬鬆，加上「大而美」法案推出的財政和減稅刺激，以及美國中期選舉前其執政黨於抗通脹採取行動，故明年美國的經濟增長料仍將保持平均基礎之上，整體大環境對股市相當有利。根據彭博最新預測，分析員認為美股於未來一年將有10%以上的盈利增長空間，這為美股大盤指數的上行潛力帶來一定空間。
催化劑料於不同板塊出現
板塊方面，雖然半導體及AI概念股於過去一年仍然是市場的焦點，但需留意「美股七雄」的股價表現已見明顯分化。另一邊廂，代表美國中小型股的羅素2000指數今年至今升幅達13%，而中小型股是以非科技的工業股和金融股主導，表現可算是相當不俗，其中不乏個別股票表現出色。筆者料美股市場未來一年將有更多不同的動力及催化劑於不同板塊出現，選股機會處處。由於目前市場對科技股的盈利增長已有較高的期望，所以部署上不應僅是集中於這些高增長、高估值的板塊。反而一些估值較合理的行業，如健康護理板塊及中小企業等，有望受惠美國明年減息、降稅及抗通脹等效應，甚至盈利或能見到明顯地復甦。
以更長線的角度來看，筆者預期各行各業於AI運用的加速及生產力的提升將會是長期盈利增長的重要動力，這憧憬和催化劑解釋了為何環球各地大部分的股市目前估值都已上升至歷史上的相對高位，但資金還是想要積極流入部署的主要原因。最後，消費者及企業長期都可受惠AI 的不斷發展，而筆者相信，未來能夠運用好AI 幫助營運及提高效率的企業，將成為股市的贏家。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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