全球AI算力競賽正進入新階段，Google近期大幅擴張TPU產能、模型能力亦持續突破，加上自研ASIC晶片出貨量或於2025年達到200萬顆，有分析認為Google或可藉此挑戰NVIDIA（英偉達/輝達）在AI算力市場的霸主地位。若從全球產業格局、技術路線與生態壁壘三方面觀察，這場競爭更像是一場加速推動行業演進的鯰魚效應，而非你死我活的零和博弈。AI產業亦因此迎來新的發展方向，值得內地與香港科技企業深入思考。
財經
一如本欄早前所說，美國官方統計數據恢復公布，減息與否未作結。在美聯儲議息是數據為本的大前提下，投資者不宜太早認定眼前不斷變動的所謂市場預期，便是最終議息的必然結果，畢竟局方在臨開會前一兩天，突然轉吹風向的事，近年亦時有所聞。
財經
筆者觀察到強積金（MPF）市場於近期異常活躍。受託人BCT數據顯示，10月某個交易日的基金轉換活動（Fund Switching）飆升，較月內平均水平高出超過2.5倍。導火線是美國總統一句「100%關稅」的威脅，引發市場短暫下挫。有趣的是，這次並非單純的恐慌離場──不少成員選擇低位加倉，顯示港人對退休資產的關注與應變能力已明顯提升。只是，當「靈活」變成「頻繁」，長期回報卻可能悄悄流走。
財經
亞洲持續湧現不少產業先鋒，以驚人的魄力和毅力，帶領團隊從0到1，建立起新產業，從而對其身處國家的經濟崛起作出卓越貢獻。本欄特此概述他們的貢獻及分析他們的成功之道。
財經
隨着《新田科技城創科產業發展規劃概念綱要》正式出爐，香港創科發展踏入最具實質意義的戰略新階段。這份規劃不單是一紙土地開發藍圖，更是香港決心擺脫單一金融經濟依賴，邁向「南金融、北創科」雙引擎發展格局的關鍵宣言。
財經
美國聯儲局（簡稱美聯儲）會否在12月再次減息仍屬未知之數。美國當地的就業數據及其他經濟指標，確實令12月再度降息的機會逐步收窄；但若因此斷言12月份利率不再下調，便會扭轉香港樓市回升的勢頭，則未免過於於簡單地解讀今年樓市的上升動力。
經濟
11月份香港住宅市場傳來連番捷報。月初港鐵宣布屯門第十六區站第一期項目由新鴻基地產（新地）成功中標。新地表示，該地皮位於未來鐵路站頂，南端臨海，環境優美清靜，將興建中小型住宅單位為主，預計總投資約60億元，包括補地價及建築成本等等。第一期屬於整體項目東北面部分，總樓面約60萬平方呎，提供不多於1280伙，從中筆者看到荃灣西站的影子。
財評
上周，全球主要資本市場普遍走低，估值整體收縮，僅印度SENSEX 30指數逆勢上升0.79%。亞洲市場方面，香港股市跌幅顯著，恒生指數及恒生科技指數均下跌超過5%，日韓市場緊隨其後。歐元區方面，德國DAX指數領跌歐洲市場，英國富時100指數則相對抗跌。美股延續震盪下行趨勢，技術指標顯示短期看淡信號明顯增強。
財經
上周早段， 美國政府停擺剛結束，官方數據重新公布需時，已經馬上有一眾美聯儲官員表態，反對現階段減息，顯然是名不正又言不順，因為局方一直打正旗號，要數據為本，但停擺多時，未有官方數據，10月還可以之前的官方數據，結合美國其他私人機構提供的，作為數據參考，但到了11月，甚至之後，已不可能繼續如此。
財經
與其說法幣合約是一種新產品，不如說它是加密衍生品的一次「結構性修正」。長期以來，幣本位永續合約在散戶市場大行其道，但對機構而言卻顯得「格格不入」──它以加密資產計價、需要持有穩定幣或主流代幣作為保證金，這不僅增加了資產波動風險，也使得對沖操作與傳統金融體系脫節。
財經
11月24日，中國人民銀行在香港招標發行包括3個月期和1年期在內的450億元中央銀行票據（簡稱「離岸央票」）。隨着近年來離岸央票發行規模不斷擴大，香港央票餘額從2022年末的800億元逐步增長至2024年末的1,400億元。今年以來，中國人民銀行已經分六批發行離岸央票共3,000億元，單次規模維持在300億元至600億元之間，發行步伐日趨常態化。
財經論壇
NVIDIA（輝達/英偉達）最新公布的季度財報堪稱史上最完美，營收570億美元年增62%，毛利率等指標也理想。更關鍵的是下季指引650億美元大幅優於華爾街預期的630億美元，顯示Blackwell架構需求完全未見「天花板」。然而當日卻由升轉跌，全天下跌約2.2%，市值瞬間蒸發近1,430億美元（折合約11,146億港元）。
財經
被投資者視為地表最重要之企業Nvidia剛公布季績，表現依然充滿驚喜，除了收入環比增速再度加快至22%外，第四季營收展望亦達到約650億美元，意味環比至少增加14%。在如此高基數之情況下仍能有此表現實非易事，亦反映AI發展所帶動之需求依然強勁。「黃總」（黃仁勳）在分析員會議上亦指出，「外界對AI泡沫的疑慮與公司觀察到的情況並不一致」，不過美股隔晚仍先升後回。
財評
香港及深圳前日發布的《關於攜手打造港深全球金融科技中心的行動方案（2025—2027年）》（下稱《方案》），標誌着港深在金融科技合作上進入「體系化、制度化、國際化」的新階段。這份由特區政府財經事務及庫務局與深圳市地方金融管理局共同推出的文件，並非一般的合作備忘錄，而是一個將港深兩地共同推上全球金融科技核心位置的戰略部署。其重點涵蓋數字金融、科技金融、綠色金融、普惠金融和養老金融等多個重要領域。
財經
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