2026年8月14日，智譜（Z.ai，2513 HK）正式發布下一代基礎模型GLM-5.3。GLM-5.3沿用與GLM-5.2相同的7440億參數混合專家（MoE）基礎架構（約400億激活參數），其性能躍升完全源於後訓練規模擴展、先進的强化學習(RL，採用升級後的Slime框架和Sao算法）以及思維鏈（CoT）token質量的提升。
財評
Today, let’s talk about something that is happening right in front of us in the global financial markets.And frankly, the numbers are becoming almost unbelievable. Nvidia is talking about mobilising more than US$500 billion for AI infrastructure. SoftBank is preparing to raise as much as 1 trillion Japanese yen through retail bonds, to support its massive investment commitments in artificial intelligence, including OpenAI. Alibaba has also returned to the capital markets in a BIG way, placing hundreds of millions of new shares in Hong Kong and raising around HK$80 billion.
經湋論
近日市場傳出，港交所正研究在《上市規則》中增設第18D章，作為上市制度競爭力檢討第二階段的重要內容，並研究將GEM（前稱創業板）與主板合併的可能性，方案最快可能於年底前進行公眾諮詢。港交所暫未確認具體安排，只表示，在完成第一階段提升上市機制競爭力的措施後，將繼續研究更多改革，以確保香港市場與時並進，切合市場發展需要。消息一出，市場自然關注：為何港交所會考慮這樣的大動作？如果GEM真的併入主板，是香港資本市場的升級還是倒退？
財經
對於美國擴大美債回購計劃，外界反應冷靜，表現「真金白銀，利益攸關，絕不容輕率行事」立場。筆者認為，短期內先觀察形勢而按兵不動，中長期結構性大方向則未曾改變。美國國債孳息升勢，壓低一兩日，便又回復原來路徑，其效果甚至比起早前干預日圓的效果還不濟。
財經
中國商務部、國家發展改革委等九部門8月中聯合發布《關於進一步激發下沉市場活力 活躍縣域消費的意見》，明確鼓勵利用騰退辦公樓等閒置國有資產改建為便民商業網點。同期，自然資源部亦提出，對老舊廠房、閒置樓宇改造給予長達5年的用地政策過渡期。這一系列高規格的政策信號清晰表明：在中國經濟由高速增長轉向高質量發展、由「增量擴張」步入「存量挖潛」的時代背景下，「閒置資產盤活」已從企業內部的財務瑣事，躍升為關乎投資、消費與區域發展的國家級戰略抓手。
財經
品牌強則企業強，企業強則國家強。上乘品牌是高質量發展的重要象徵。中央廣播電視總台在2018年8月28日推出「品牌強國工程」，以協助推進高質量發展的重大戰略—講好中國品牌故事，傳播好中國品牌文化，助力打造國家品牌名片。
財經
在過去的宏觀經濟周期中，以甲級寫字樓、核心零售商舖及高端住宅為主導的傳統商業地產，始終佔據着機構投資者核心資產配置的統治地位。然而，隨着全球利率環境在高位呈現結構性震盪，加之遠程辦公普及與實體零售模式重塑等多重結構性逆風交織影響，傳統大宗資產的估值模型與租金回報率正承受着前所未有的考驗。
財經
近期全球資本市場出現一股AI吸金潮。英偉達宣布聯同貝萊德、黑石、高盛及KKR等金融巨頭，建立算力融資平台，目標是為AI基礎設施動員超過5,000億美元第三方資金；軟銀則計劃在日本發行最多1萬億日圓零售債券，為其龐大的AI投資及對OpenAI的承諾提供資金；阿里巴巴亦趁香港資本市場氣氛熾熱，以每股112.7港元配售7.1億股，集資約800億港元，市場認購需求更達280億美元（約2,184億港元）。三宗交易看似形式不同，一個是引入私募資本，一個是發債，一個是配股，但背後其實指向同一個現象：AI競賽已經由技術競賽，正式升級為資本競賽，更是一場基礎設施競賽。
財經
本欄會將GPU算力金融化產業鏈拆開四部分剖析，第一，需求從哪來，第二，縱向金融鏈條怎麼層層依賴，第三，玩家用哪四種方式參與，第四，市場往哪走：三種情景。
財經
近日全球市場焦點，儘管美國官方嘗試各種手段干預市場，包括月初美日聯手干預日圓跌勢，以及上周公布美債回購計劃，以減慢市場對於美債拋售以至美債息升勢。不過此等措施似乎只是短期戰術，僅能震懾或阻嚇市場人士，卻無真正長遠策略用處。明白結構如斯，自可理解，這邊美債息略由高位回落，轉眼重返高位，升勢未完。
財經
當美國納斯達克交易所正積極邁向每日23小時全天候交易時代，香港交易所卻仍受限於歷史包袱，反覆探討是否保留傳統午間休市。這強烈對比不僅是交易時間的表面差異，更深刻反映香港資本市場在底層運營系統、人力結構及交易慣性上的深層制約。當全球頂尖市場以無縫對接流動性吞吐資本時，香港若僅停留在表面規則微調，將難以在全球金融博弈中維持核心競爭力。
財經
加密市場在突破前期整理區間後，正進入高位震盪整固階段，比特幣維持在77,000美元區間震蕩。新火研究院分析認為，近期比特幣行情已呈現早期牛市的部分特徵，包括低位快速反轉、行情迅速拉升，以及價格在接近前期高位後仍能維持整固，暫時未出現明顯破位。
數字經濟
全球稅務透明化浪潮推進，中國內地近期加強對居民境外資產及收益的稅務管理，離岸信託及香港保單收益被納入徵稅範圍的消息，引發市場對香港財富管理競爭力的疑慮。有業界人士指出，香港不缺國際平台與法治根基，缺的是適應新監管常態的服務升級速度。從家族辦公室轉型到保險業價值重塑，特區政府與業界究竟該如何化挑戰為機遇？各項稅務優惠及制度優化措施，又能否真正落地見效？
經湋論
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