做生意的人都知道，賬上有錢和手上有錢，是完全不同的。一筆跨國轉賬，由發出到到賬，往往要等好幾日。在這期間，錢就卡在銀行的清算系統裏。企業明明賬面上有資金，卻無法立即使用，既不能投資，也不能周轉。國際清算銀行的研究顯示，全球有數萬億美元的資金，長期佔據在各種預付賬戶和中轉賬戶。這些錢並不是真的「消失」了，而是用來保障結算的順暢。誰也不知道這筆錢什麼時候能到賬，企業只好提前在各地賬戶存一筆備用金。
財經
延續本欄早前對於各大央行的討論，輪到歐洲央行和英倫銀行的部分。顯然，純粹論影響力，尤其貨幣政策對全球金融市場的潛在力量，兩者都不及美國和日本。關於美日的部分，影響力之大，之前已有詳細論述，此處不贅。
財經
上周西方迎來聖誕節假期，隨着多個市場進入假日交易時段，行情通常處於低波動狀態。但今年這一慣例卻被徹底打破。節後首個交易日，在避險情緒與供需失衡雙重因素推動下，貴金屬市場延續強勢，黃金、白銀等品種相繼刷新歷史高位。
財經
中國移動香港日前宣布，將於2025年底前全面關閉2G網絡服務，成為本港四大流動通訊商中最後一家結束2G的營運者。這意味着香港的2G時代正式步入歷史。那個由Nokia 3310、Motorola「大哥大」、及「一蚊一個SMS」組成的年代，終於畫上句號。
財經
近期國際投資者開始重新審視科技板塊的風險回報結構。美國納斯達克100指數市盈率已升至約34倍，部分巨頭前瞻市盈率更超40倍，市場對估值泡沫擔憂逐漸升溫。在此背景下，全球資金開始尋找相對低估且具成長性替代標的，中國科技股成為重要配置方向。恒生科技指數市盈率僅約24倍，估值水平明顯低於美股同業，提供更具安全邊際的進入點。
財經
藉着傳統年底假期前的旅行淡季，筆者開展兩周的新西蘭南北島深度行，旅行團取名十二天新西蘭雙鐵道遊《深入魔戒奇異國度、穿越南阿爾卑斯山》。行程主要亮點是雙鐵道遊，包括貫穿北島的北方探索者號列車和南島的南阿爾卑斯山號列車，兩列鐵道行共乘坐接近14小時精心設計的觀光列車，暢遊北島從北部的奧克蘭至極南端的威靈頓 ; 再從南島基督城緩慢地攀上雄偉的南阿爾卑斯山到達亞瑟通道國家公園，貫穿南阿爾卑斯山脈，飽覽南北兩島的鐵道兩旁的田園景色，現代化畜牧場及大小山川和丘陵地貌，見證傳言中的「新西蘭羊群數目遠多於人口」的說法。
財評
「山雨欲來風滿樓。」12月議息會議上，美聯儲如期下調政策利率25個基點至3.50厘至3.75厘。在通脹尚未完全回落至目標區間的情況下，美國經濟需求放緩、通脹黏性減弱與勞動力市場降溫的組合特徵愈發清晰。高利率的累積效應正在壓制實體經濟，而資本市場在人工智能主題帶動下維持繁榮，階段性支撐了部分消費與信心。與此同時，關稅與財政政策不確定性上升，可能通過收縮需求而非推升通脹的方式放大下行風險。
財評
人工智能（AI）浪潮席捲而來，不僅改變了人們的生活方式，儼然成為繼互聯網普及後另一場科技革命。如今社會上充斥着對AI的討論，都是談論它如何顛覆傳統觀念，如何令學歷與證書失去光環，甚至令部分工種徹底消失。
財評
代幣化存款本質上是將銀行表內存款1:1上鏈，代表真實負債權益，具備實時計息、存款保險（美國聯邦存款保險公司（FDIC）上限25萬美元/歐洲同類）和銀行級KYC/AML嚴格合規優勢。相比之下，穩定幣如USDC僅為「儲備+智能合約」組合，易受脫錨、儲備不透明和發行人破產風險影響，無保險機制。2025年前三季度，機構客戶仍以USDC為主力結算工具；四季度JPMD、Citi Token和UBS Token上線後，對沖基金、資管公司和支付巨頭加速遷移。
財經
踏入2025年末，環球金融市場逐漸走出年中的劇烈波動，整體氣氛較早前穩定，但市場結構卻顯得更為複雜。11月以來，部分主要股市出現反彈，投資情緒有所修復，惟升勢並不平均，板塊輪動加快、估值分化擴大，成為當前市況的主要特徵。在這樣的環境下，基金投資者反而更容易被短期表現與直覺判斷所影響。
財經
近期人民幣在境內外市場持續走強，USD/CNY匯率（即每美元兌人民幣在岸價）由12月初約7.055逐步降至12月19日約7.0331，12月20日左右維持在7.0411附近，過去一周波動於7.040至7.055之間。此升值趨勢反映市場對國家經濟韌性與政策空間的重新認識，同時帶來出口競爭力與資產配置的雙重考驗。
財經
2024年底，上海市域機場聯絡線（聯絡線）正式開通。這條最高時速達160公里的嶄新鐵路，將虹橋與浦東兩大樞紐的通行時間壓縮至約40分鐘。然而，上海要展示的，從來不只是速度。這條聯絡線將航空、高鐵、城際與地鐵編織成一張「空鐵巨網」，讓長三角腹地客流以更低的換乘成本接入國際航網，推動機場發展從單點擴容，邁向機場群的系統協同。
財經
近期內地與香港資本市場出現兩個具有相當指標意義的IPO案例──被市場稱為「香港Web3.0第一股」的HashKey成功在港交所掛牌，以及被譽為「GPU四小龍」之一的沐曦在上海科創板上市。HashKey與沐曦分別來自金融科技與高端晶片兩個高度戰略性的產業，上市表現亮眼，不僅提振了投資者信心，也為內地與香港的IPO市場注入新養分，反映出資本市場結構以及產業方向正在發生深層次變化。
財經
踏入年尾，全球金融市場正常地出現節日氣氛，但表面平靜之下，一切未可言穩，因為美聯儲下屆主席之位，近日又有新人選，讓外界測試水溫，看大家反應如何。顯見特朗普早前令人以為已有心水人選，把名單收窄至僅有哈塞特一人，如今又有勢均力敵者，是特朗普親信們極力推薦云云。不久前看來大熱人選，極有可能接任美聯儲下屆主席之位的哈塞特，一下子變為兩大熱門之一，中途殺出個程咬金──聯儲局前理事沃什。投資者又要重新適應，馬上將相關人士的資料履歷表，翻了又翻。
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