【百家觀點】美聯儲易帥預期利金價抑美元

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

近期盛傳特朗普已有心水人選，有傳哈塞特將擔任下屆美聯儲主席，鮑威爾將提早於12月請辭，言之鑿鑿，暫時看來只是傳聞，未證實任何一個細節。

新主席料傾向激進減息

空穴來風，未必無因。一般來說，期望管理先行放風，讓外界給予一點反應，亦是試水溫之舉。假如鮑威爾一次過辭掉主席以至理事職位，可能一切較簡單，免生枝節，否則，對於特朗普來說，始終有點顧忌，不能夠盡情推進其激進減息以救美國債台高築。

按事態發展估計，相當合理。此君多年來在不同官方崗位任職，亦曾在特朗普第一任期間服務，經驗和忠誠皆無需懷疑，故此是最大可能接任人選。

基於政經形勢現實，投資者深明，稍後將變為較激進的減息情境，並非不可能，以支持美國債台高築的情況，中長線而言，即使以物價指數量度的通脹可控，但反映在金價以至其他貴金屬上，亦必然有支持，可考慮作中長線部署買入。

惟這一切仍存在變數，即使有了主席人選，也不代表鮑威爾需要馬上走，大可等到明年正式任期完滿，換言之，仍然可以在這裏逗留幾個月，跟特朗普作對。

觀乎利率期貨在這幾星期的變化，可見支持和反對減息者之爭，相當激烈，局內不同理事有些早已表態，會否順應近來的數據而改變立場？又或者，尚未公開表態的，又會否考慮到近日當局陣前易帥的決定而變？

降25點子概率逾九成

今明兩周看來，全球金融市場關鍵字，依然在於美聯儲動態。隨着12月議息減息25點的概率已升至九成以上，相信最終成事機會甚大。顯然，這個結局跟幾周前仍在停擺時，只是機會均等，甚至至停擺剛終結時數據尚未馬上出台，一眾美聯儲理事已急不及待表態反對減息，概率一度低至四成以下，可謂極大對比。

上述現象正是本欄何以一直指出，隨着數據陸續出台，基於數據為本的大前提，相關概率會有變化，畢竟相關央行大員不能擺明車馬已有預設的立場，否則便不客觀。

日本擬加息 投資者做空美元

當然，美聯儲有變，其他地方央行皆有相應的互動，近期日本央行有傳積極考慮加息，但若單純從資金流角度，若美方大舉減息，則日本無需加息，亦可受惠資金流入。當然，日本一直打算利率正常化，這是另一回事，但當中牽涉太多人等，不是央行行長說了算。惟短期而言，投資者仍傾向做空美元做多日圓。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

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