涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
一如本欄早前所說，美國官方統計數據恢復公布，減息與否未作結。在美聯儲議息是數據為本的大前提下，投資者不宜太早認定眼前不斷變動的所謂市場預期，便是最終議息的必然結果，畢竟局方在臨開會前一兩天，突然轉吹風向的事，近年亦時有所聞。
若真數據為本 別太早下定論
跟進利率期貨的數據，一度顯示減息25點子的概率，在美國政府結束停擺前尚有五成，後來結束停擺後而數據一時間未重臨，美聯儲一眾理事表態反對減息下，概率跌至只有三成多。而隨着數據公布陸續回復正常，相關概率又漸次回升至五成，到近日甚至升至七成多，如今最新概率更是八成多。
這些真實變化的來來回回，說明了事態變化隨數據公布不同，美聯儲成員仍可一直改變取態。
誠然，在美國政府停擺43天期間，沒有官方數據公布，當時美聯儲只能以之前的官方數據，再加上部分私人機構所得的結果，結合起來，一起研讀，作為判斷基礎。然而，這種做法始終只是權宜之計，無辦法之下的辦法，跟如今停擺結束後，陸續有數據重臨，不可相提並論。
故此，本欄一早已經評論，在停擺剛結束而數據尚未出現時，已有大量局方成員出言反對減息，是名不正而言不順，因為稍後陸續有數據出現，自然有真正的數據為本，無須太快下定論，否則即顯出其以主觀願望一廂情願為先。
理事抗衡特朗普班子
值得探討的是，當前的議息，比近年多次議息，有着很大分別，美聯儲成員的分歧之大，非常罕見，不只是比數，更是事先張揚。事實上，正如上文所述，停擺剛結束，數據尚未重新公布之時，不少理事已急不及待的揚言反對減息，擺明不是數據為本，目的不難理解，就是抗衡另一方面的力量，尤其是美國總統特朗普班子加持的米蘭等人，肯定支持激進減息，而最新有傳大熱成為下屆美聯儲主席的，亦是特朗普屬意的白宮經濟顧問。
減息概率增 與美股行情一致
無論如何，美國感恩節前夕，美股表現造好，某程度上，跟以往感恩節當周往往出現升勢，可謂相當一致。本周四美股將休市一天，之後在本周五雖有交易，但亦提早收市。整體而言，不難看出，投資者聚焦於目前美聯儲議息結果的押注，近幾天美股指的向上，固然可以說是科技股回穩，但時機上，似乎與數據陸續公布後，減息預期攀升至八成多更為脗合。
的確，當一切復常，數據為本模式應較可取，若經濟並非想像般向好或強勁，理應跟隨以往一樣，循序漸進的減息，而不是一下子叫停，之後又要再反過來額外大減特減。以此觀之，由現在至12月議息，作為押注工具，利率期貨可謂有領頭角色，值得細心留意。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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