高科技與傳統製造共振：中國驅動全球供應鏈重塑

黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學客席講師、註冊會計師、特許金融分析師

在全球供應鏈重構浪潮中，中國透過精準且持續的政策導向，將高科技產業如電動車與太陽能電池穩穩打造成全球核心支柱。中國汽車工業協會最新數據顯示，2025年前十個月電動車出口達201.4萬輛，同比增長90.4%，遠超全球市場預期；電池出口前九個月更達600億美元，較2024年同期上漲24%。自2015年產業升級藍圖正式啟動以來，本土化核心部件比率已穩步超過70%的關鍵里程碑。

新舊動力互補 織就經濟安全網

這場靜默卻深刻的改革，透過財政補貼、巨額研發基金與供應鏈深度整合，將歐美關稅壁壘徹底轉化為強大內生動力，完美詮釋「動態比較優勢理論」：只要持續投資人力資本與前沿技術創新，即可從勞動密集型順利轉向資本與知識密集型，最終主導全球價值鏈。更深層來看，這種「外部壓力→技術加速趕超→單位成本持續下降→出口規模爆發」的正向飛輪效應，已形成難以複製的競爭壁壘——2025年中國電動車平均出口單價僅為歐美同級產品的65%，卻擁有更高續航與更快充電優勢，投資者可清楚洞察：當外部關稅高達38.1%時，中國企業的成本優勢與規模效應反而更為放大，高科技板塊將持續貢獻巨額貿易順差與長期穩定資本回報，為全球綠能轉型注入最具影響力的中國方案，讓發展中經濟體獲得最寶貴借鑒。

傳統製造產業雖無華麗光環，卻如經濟的堅實壓艙石，長期支撐貿易平衡與社會穩定。海關總署數據顯示，2025年前三季度整體出口達19.95萬億元人民幣，增長7.1%，其中傳統製造如紡織與消費電子佔比逾40%，貢獻超過1億就業崗位與逾1萬億美元貿易順差。產業韌性源於供應鏈深度嵌入、成本結構優化，同時受益於智能化生產線應用，提升效率超過20%，卻完整保留勞動密集型優勢。產業集群帶來強大規模效應與知識溢出，低端與高端深度融合，出口多元化（東盟增長22.5%、非洲增長25.9%）有效轉化為最可靠的資本保值工具。投資決策層面，傳統產業提供最穩健現金流，能完美對沖高科技波動；在經濟周期低谷，這類資產往往孕育最豐厚的長期回報，堪稱最可靠的防守型配置。

政策具前瞻與包容 促開放合作

中國產業政策的真正精髓，在於高度前瞻性、包容性與系統協調，面對地緣政治複雜性，始終堅持開放合作，外資持續流入高科技園區，本土創新已達成86%以上戰略目標。「雙碳」目標導向下，預計2026年電動車出口再增10%、電池出口維持20%以上高速增長。產業集群持續放大規模效應與跨領域創新溢出，使企業在激烈競爭中習得更強韌性與共享精神。投資分析框架極為清晰：企業與國家戰略對齊度越高，估值溢價越顯著（本土化率超70%可帶來15%溢價），2026年高科技板塊ROE有望上揚5%-8%。這不僅是精密經濟工程，更是深具人文關懷的社會工程，讓長期資本自然優先流向政策紅利最豐厚區域，猶如知識溢出般持續放大整體回報潛力，成為當今最值得長期擁抱的結構性趨勢。

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