11月24日，中國人民銀行在香港招標發行包括3個月期和1年期在內的450億元中央銀行票據（簡稱「離岸央票」）。隨着近年來離岸央票發行規模不斷擴大，香港央票餘額從2022年末的800億元逐步增長至2024年末的1,400億元。今年以來，中國人民銀行已經分六批發行離岸央票共3,000億元，單次規模維持在300億元至600億元之間，發行步伐日趨常態化。
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「十五五」規劃建議提出，推進人民幣國際化，提升資本項目開放水平，建設自主可控的人民幣跨境支付體系。跨境支付體系是貨幣資金在全球範圍內運行的「動脈」，是促進國際貿易和投融資、維護金融穩定的重要依託。目前，人民幣跨境支付系統（CIPS）作為中國跨境支付的主幹道，承擔起了進一步凸顯人民幣跨境支付體系「自主可控」特性、保障金融安全、支撐人民幣國際化等主要任務。
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根據香港特區政府統計處的最新數據，2025年9月份本港整體出口和進口貨值均按年升幅分別為16.1%和13.6%，相比8月份按年升幅分別提高了1.6個和2.1個百分點。今年以來，首九個月的商品整體出口貨值和進口貨值分別較2024年同期上升13.4%和13.1%，為本港經濟活動超預期走強貢獻了重要動能。
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根據政府統計處的數據，2025年第三季度香港經濟整體表現延續了年初以來的復甦態勢，並在內需的強勁拉動下展現出一定的韌性。預估數字顯示，第三季度本地生產總值（GDP）按年實質增長3.8%，大幅高於市場預期的3%，創下自2023年第四季度以來單季最快同比增速，且季度同比增速已從2024年三季度的1.9%開始連續五個季度不斷加快。GDP按季則增長0.7%，同樣好於市場預測的倒退0.2%，並已連續四個季度錄得正增長。
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筆者認為，在國家五年規劃的宏觀敘事中，香港始終佔據着特殊而關鍵的位置，不僅承載着國家對外開放的橋樑功能，也在國家治理體系中體現「一國兩制」的制度創新。對比國家「十四五」規劃與「十五五」規劃建議中關於香港的表述，可以清晰地看到中央對香港定位的戰略演進：從制度重塑到功能拓展，從政治穩定到經濟升級，從區域協同到國際化再定位。
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中國國家統計局發布的最新數據顯示，前三季度全國國內生產總值（GDP）按不變價格計算同比增長5.2%，三個季度分別同比增長5.4%、5.2%和4.8%。在筆者看來，國家經濟運行保持穩中有進態勢，全年5%左右經濟增長目標仍有很大機會實現。
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根據中國海關總署的最新統計數據，今年前三季度中國內地貨物貿易進出口總值同比增長4%，且進出口總值同比增速逐季加快，第一、二、三季度進出口總值分別同比增長1.3%、4.5%和6%，說明內地對外貿易韌性不減、結構持續優化。
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根據國家外匯管理局的最新統計數據，截至9月末，中國官方黃金儲備為7,406萬盎司，較8月末增加4萬盎司，已連續11個月增持黃金。考慮到國際金價在9月份累計上漲超過10%，中國人民銀行9月份環比增持黃金的速度相比今年以來6萬至7萬盎司的月均增持規模有所放緩，顯示出人行在優化儲備結構、擴大黃金儲備規模與成本控制等目標之間的精準平衡。
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本欄本周繼續就香港「搶人才」政策顯效及後續發展方向展開探討。筆者認為香港在2025年瑞士國際管理發展學院（IMD）《世界人才排名》中躍升至全球第4位，成為亞洲之冠。這一成績固然令人振奮，但若從報告細節與其他國際指標交叉分析，香港在「人才吸引力」方面尚有不足之處，生活成本高企、宜居性偏低等結構性問題，正逐漸成為制約人才長期落戶的瓶頸。
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2025年，香港在瑞士國際管理發展學院（IMD）公布的《世界人才排名》中躍升至全球第4位，創下歷來最佳成績，並穩居亞洲首位。誠如行政長官李家超在2025年施政報告中所言：「香港在世界人才排名節節上升……反映我們的人才政策方向正確，有實質成效，是推動經濟發展的重要力量之一。」不過，如果深入分析報告細節與最新數據，香港在教育資源投入、人才結構多元性及長期培育方面仍面臨挑戰，亟需政策層面的深度調整。
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美國於2018年發起中美貿易戰，目的是減少對中國製造的依賴，以及遏制中國經濟的發展。然而，國家應對得宜，整體經濟並未受影響，即使美國總統特朗普今年4月再以瘋狂上調關稅威脅，中國並未有半分退讓，反而以同樣方式反擊，成為在關稅戰中唯一成功抗衡美國的地方，打出漂亮一仗。即使如此，國家從「製造大國」走到「智造強國」的關鍵時刻，亦要當心製造業的外流情況，適時推出措施，讓製造業在國家繼續蓬勃發展。
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「一帶一路」倡議提出十年來，已從謀篇布局的「大寫意」轉變為精耕細作的「工筆畫」。作為國家重要發展戰略，「一帶一路」旨在促進沿線國家和地區在政策溝通、設施聯通、貿易暢通、資金融通和民心相通等「五通」領域的合作。展望未來，筆者認為香港可以從以下幾個方向發力，更好地參與「一帶一路」高質量建設。
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國家統計局數據顯示，8月份內地製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，比7月份提高0.1個百分點，雖然連續5個月處於50%榮枯線下方，但讀數和多數分項均小幅反彈。筆者認為，雖有高溫、多雨、洪澇等天氣性、季節性因素擾動，但數據反映了反內卷政策衝擊有所減退，價格和市場預期均有較為明顯的修復。
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根據差餉物業估價署公布的數據，香港私人住宅售價指數雖然已連續四個月上漲，刷新逾兩年來最長連升紀錄，但四個月累計升幅僅約1.05%，年初至今整體仍錄得0.45%的跌幅。筆者認為，香港租賃市場持續活躍、樓價溫和穩定的背離走勢，是人口流入、區域供需錯配、政策導向與宏觀經濟預期共同作用的結果，恰恰折射出香港樓市的需求和供給在當前經濟與政策環境下呈現的結構性特徵。
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筆者在上一期專欄文章中提到，預計美國進口關稅稅率整體上行的趨勢和對轉口貿易的特別關注，都有可能影響內地企業通過轉口貿易繼續對美國出口的範圍和節奏，並為內地下半年出口增速帶來壓力。事實上，關稅也擾動了美國與全球經濟。多個研究機構認為，美國加徵關稅將會導致美國國內生產總值（GDP）在未來兩到三年內減少約2%，並推動核心通脹上漲1%左右。在全球範圍內，這些提高的進口稅將削弱貿易夥伴經濟體的需求。
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