中企海外併購洞察：重點區域穩中有進（四之二）

龐溟 經濟學博士、經濟學家

筆者通過整理、分析和比較從彭博數據庫匯集的2019年和2024年在境內外上市的中國公司綠地投資和跨國併購的數據，發現相比2019年，2024年中企海外併購更集中重點區域，整體呈穩中有進。

在歐併購趨降 着重產業鏈互補

2024年中企在歐盟國家宣布的併購交易金額為69.8億美元（2019年：80.7億美元），在當年中國企業海外併購交易金額中佔比由2019年的30%下降至2024年的29%。併購數量為51宗，較2019年下降17.7%。中企在歐盟市場併購金額和數量雙雙呈下降趨勢，與歐盟加強反壟斷審查有一定關係。按照中企併購金額來看，在歐盟國家的前三大熱門行業為材料業（52%）、工業（22%）和金融（8%），佔總金額的82%。

相比2019年，2024年，材料業替代必選消費成為歐盟地區海外併購的前三大熱門行業。相比2019年（2024年）增長最快的行業為電信服務和材料，降幅最大的行業為綜合企業、必選消費和房地產。2024年，材料和工業行業併購金額合計佔比為74%，反映出中企在歐盟的併購較為顯著的技術化驅動特徵，歐洲企業的技術優勢與中國產業鏈整合能力形成互補。

在美併購以技術自主化戰略為主

2024年，中企在美國宣布的併購交易金額為30.6億美元（2019年：28.2億美元），在當年中國企業海外併購交易金額中佔比由2019年的10%提升至16%。併購數量為21宗，較2019年上升61.5%。按照中企併購金額來看，前三大熱門行業為材料（84%）、金融（8%）和醫療健康（4%），佔總金額的96%。相比2019年，金融替代可選消費成為前三大熱門行業。

相比2019年增長最快的行業為金融和材料，降幅最大的行業為可選消費、綜合企業和電信服務。材料行業佔據絕對主導地位，併購金額佔比高達84%，反映中企在美併購仍以技術自主化戰略為主，凸顯出破解「卡脖子」技術瓶頸的迫切需求。另外，雖然美國外資投資委員會（CFIUS）對涉及關鍵技術的併購案審查趨嚴，但對金融行業要求仍相對寬鬆。

緊抓「一帶一路」國家發展機遇

2024年，中企在「一帶一路」共建國家宣布的併購交易金額為11.8億美元（2019年：26.0億美元），在當年中國企業海外併購交易金額中佔比下降至5%（2019年：10%），併購數量為23宗，較2019年下降17.9%。按照併購金額來看，在「一帶一路」共建國家的前三大熱門行業為可選消費業（32%）、工業（30%）和信息技術（24%），佔總金額的87%。相比2019年，可選消費業、信息技術替代電信服務和房地產步入前三大熱門行業。相比2019年，2024年增長最快的行業為信息技術（+22.1個百分點）和可選消費（+31.6個百分點），併購金額降幅最大的行業為電信服務（-48.3個百分點）和金融（-3.6個百分點），反映了中企繼續緊抓「一帶一路」共建國家工業化、信息化進程加快和產業結構升級、民眾收入提升的機遇。