日美聯手買日圓干預匯市 近30年來首次 難挽長期跌勢 專家：治標不治本 實質性政策變化才能打破困局

香港文匯報訊 日本財務省8月3日證實，已於1日與美國財政部展開罕見的「聯合買進日圓」干預行動，試圖遏止日圓跌勢。然而有分析指出此舉屬治標不治本，從中長期來看，日圓匯率的下行趨勢難以被根本性改變，因美日兩國巨大息差並未轉變，而市場對日本財政紀律及加息空間始終存有疑慮。日媒稱，市場最終關注的始終是日本經濟基本面能否改善，以及日本央行後續的貨幣政策是否出現實質性變化。

美元兌日圓匯率在上月31日一度跌至1美元兌163.73日圓的近40年低位，引發市場高度恐慌及日本當局的強烈關注。日本央行數據顯示，當局疑沽出高達589.7億美元以支撐日圓，美國財政部也指示紐約聯儲銀行執行「沽出歐元、買入日圓」的操作，在聯手干預後，日圓匯率回升至157.57。日美當局上一次聯手買入日圓的協調干預已是1998年6月，當時是出於擔憂日本金融危機演變為亞洲金融危機。

美財長：有效遏制日匯無序波動

這場跨國阻貶行動也獲得美國總統特朗普親自證實。特朗普直言「這次行動主要是為展現對日本盟友的支持，以及維護全球經濟穩定」，並笑稱「他們需要一點幫助，而我們總是隨時準備好支援」，形容這項決策最主要是為向外界傳遞雙方堅定友誼信號。美國財長貝森特也在社媒發文稱，「美日協調的外匯干預行動，有效遏制日圓匯率的無序波動，特朗普政府強烈支持日本為糾正日圓被大幅低估而採取的市場及貨幣政策。」

貝森特還與日本財務大臣片山皋月共同發聲，強調雙方還將保持密切溝通，未來若有必要，將「毫不猶豫繼續採取聯合干預措施」，以防止日圓過度波動與無序貶值。

對於美國為何願意此時出手支持日本，日本放送協會（NHK）分析認為，日本今年4月曾單獨實施匯市干預，但效果未能持續，故此次尋求美方配合，旨在提高干預效果、扭轉市場持續做空日圓的預期。三菱日聯摩根士丹利證券投資研究部首席經濟學家六車治美認為，近期日圓走弱主要反映市場對日本財政擴張和日本央行貨幣政策反應滯後的擔憂。匯市干預屬於短期應對措施，要穩定日圓未來走勢，仍需從財政和貨幣政策調整等方面入手。

高市增防衛支出等政策令日圓受壓

雖然今次干預迅速推動日圓升值，但媒體普遍認為，僅靠干預匯市難以徹底扭轉日圓長期貶值趨勢。市場人士分析稱，日本首相高市早苗的政策是導致日圓疲軟的原因之一，市場對她提出包括增加防衛支出及暫時下調食品消費稅的財政計劃感到擔憂，令日圓持續受壓。英國《金融時報》則指出，真正決定匯率走勢的仍是貨幣政策，若缺乏利率政策配合，單純依賴外匯干預難以長期支撐日圓。

NHK亦表示，日圓持續走弱不僅是匯率問題，更反映出日本經濟基本面的變化。目前日本實際有效匯率已降至1995年峰值的約三分之一，顯示日圓實際實力長期下降。持續提高工資水平、擴大對增長領域投資、提升日本經濟基礎實力，以及增強日圓自身價值，才是扭轉長期貶值趨勢的根本之策。

中國社會科學院美國研究所助理研究員馬偉分析認為，儘管美國聯儲局7月議息會議未加息，但市場預期未來半年內美國很可能重啟加息進程，美日息差或再度擴大至2厘以上，因此從中長期看，日圓匯率的下行趨勢難以通過聯合干預實現根本性改變。