【百家觀點】美伊談判破裂 難逃滯脹局面

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

上周市場皆視美伊宣布休戰兩周為好消息，而本欄預告事態發展可突然改變，能否維持兩周都成疑問，並再次提醒投資者在消息市下宜低槓桿、減少注碼，免押對仍給震走。馬上已有具體例子，可供作證，事實的確如此。

剛過去的周末，美伊雙方談不攏之下，已經退回到原本的狀態，甚至更差，因為短期內，沒有了繼續談的空間，起碼又要再打一陣子。如此看來，正是外界原本擔心的，邊打邊談，投資者最佳對策，便是且戰且退，正好回應這種外在環境。

爭奪霍爾木茲海峽 油價勢高企

油價上周在停火消息下急回落，短期內恐怕又再急升，高企之勢難以改變，外界已經有心理準備，通脹與經濟放緩甚至衰退一齊來，所謂滯脹已經不再只是說說而已。

何況，不只伊朗想控制霍爾木茲海峽，美方本身亦想控制這個「控制」，俗話說，你做初一，我做十五，封鎖伊朗實施的封鎖位置，比它靠前一些，不讓其他船隻進行云云。既是斷了伊方的如意算盤，美方親自下場，只有美方說了才算，便是美方本身如意算盤！

禁不了特朗普借消息圖利

談到如意算盤，美國政府由特朗普以至其手下，上上下下，都有不避嫌在金融市場上下其手的例子，並非偶然出現的個別例子，最新消息是白宮表明，要求員工不得借消息在預測市場圖利。此番說法說明問題之嚴重，外界已意識到並關注，可能反過來影響公信力。顯然，控制得了員工，非員工呢？特朗普算不算員工？他一直強調本身是老闆！只許州官放火，不許百姓點燈。真以此圖利者，員工最多小角色，真正大人物，不就是決定打或不打，談或不談，只消動個手指頭，在其社交媒體發帖，不消幾秒鐘便可左右全球大局的特朗普嗎？白宮阻得了他嗎？

故此，投資者面對任何市況賠率太一面倒，作為天下第一大莊的特朗普即有誘因反其道而行，投機者或覺得有危有機，但絕大多數投資者卻難以駕馭。

金價波幅由收窄轉趨擴大

中東局勢未定，投資者傾向短線走位，袋袋平安為上算，而金價短期支持在每盎司4,700美元，而阻力則繼續在4,900至5,000美元較為明顯，而金價大行情目前仍未脫大型整固階段。本來現貨金在上周五以4,778美元開盤後，一度高見4,794至4,795美元阻力位，以至一度測試4,729至4,730美元支持，最終收報4,749至4,750美元，但基於最新形勢，上述區間轉眼間有可能已失時效性，有必要參考更新數據。

比方說，本港時間本周一亞洲交易時間早段，最早反映談判破裂的結果，現貨金價先行下試，即市由低位4,642至4,644美元之間至4,722至4,723美元之間，估計暫時較大支持退守至4,400美元附近，波幅有可能由近日收窄過程，轉趨擴大。尤其考慮油價在亞洲時段同一時段應聲急升近一成，基於近期金價油價反向而行，金價4,800美元短期阻力較大。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金持有SPDR金ETF（2840）。）

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