香港文匯報訊（記者 周紹基）隨着「北水」對港股的配置比例，增至香港自由流通股的21%，瑞銀研究部重新評估對港股的投資框架，該行維持對H股的樂觀看法，建議對H股和中國整體股市「逢低即吸」，尤其是科技股。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪昨日表示，該行維持對投資H股樂觀的看法，主要因為香港市場出現四大變化：市場對地緣政治更加脫敏；南向資金和本地流動性現在似乎對指數表現的影響更大；與全球股市的相關性下降；由於科技股在指數中佔比更重，令港股受宏觀經濟的影響變少。但他強調，政策和監管變化對整體市場情緒和估值水平仍然重要，且每股收益預測調整，也會高度影響股價。

該行列出一系列推動H股的關鍵因素，最重要的是政策和法規，其次是公司的盈利（特別是盈利調整趨勢）、公司的創新，以及受「北水」的歡迎程度和利率、股份估值，影響最少的反而是地緣政局。在當前宏觀環境下，該行認為「槓鈴策略」是最合適的行業配置方式。

看好互聯網和科技股

短期內，該行認為H股存在着多種潛在不利因素，國指股份市場盈利預測正面臨4%的下行風險，香港的HIBOR已大幅下跌甚至會小幅反彈，宏觀經濟仍然平淡。儘管如此，瑞銀仍維持對H股和中國整體股市的樂觀看法，認為應「逢低即吸」，尤其是AI相關科技股，可能會繼續虹吸南向資金。

未來進一步大幅抬升估值的催化劑，瑞銀認為，這可能來自多個不同因素，包括內地如何開展「反內卷」行動、產業的持續創新，以及中央在第四季會否再推刺激經濟政策。瑞銀看好個別互聯網和科技股以及高息股。