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舜宇光學（2382）2024年業績符合預期，盈利能力改善。公司2024年全年實現收入382.9億元（人民幣，下同），同比增加20.9%。毛利率為18.3%，較去年同期上升約3.8個百分點。歸母淨利潤27.0億元，同比增長145.5%。業績增長主要得益於全球智能手機需求復甦，帶動手機光學收入顯著增加；同時，汽車智能化的快速發展，推動車載業務收入大幅提升。

車載光學業務受益於智駕平權，AI眼鏡加速VR/AR業務放量。2024年公司實現車載業務收入60.4億元，同比增長14.3%，其中車載鏡頭出貨量1.02億件，同比增加12.7%；車載模組收入達到21.2億元，在智駕平權的背景下，公司持續深化與各主流平台廠商的合作，預計今年鏡頭出貨量同比增長18%-20%，模組收入同比增長40%。在VR/AR業務方面，2024年收入達到25.8億元，同比增長37.8%。公司布局光學顯示模組和XR整機系統，實現單色及合色MircoLed光機和AR眼鏡實現量產，目前AI眼鏡客戶拓展超過三十家。展望未來，AI技術與VR/AR業務的深度融合將會推動AI眼鏡在各領域的應用和普及，而公司作為龍頭企業，憑藉其深厚的技術積累、卓越的研發能力和完善的產業鏈布局，在這一發展浪潮中佔據着得天獨厚的優勢。目標價84.0港元，維持買入評級。 （摘錄）