港經濟增長動能加強 2025年GDP料增2.5%

中銀分析：人口回流 消費貢獻將轉正

香港在2024年全力「拚經濟、謀發展」，實現在變局中開新格局、穩步前行的態勢，步入2025年，也是機遇與挑戰並存。中銀香港金融研究院預期，本港今年將迎來三大挑戰及三大利好，經濟增長動能將發生轉變；當中，消費對經濟增長的貢獻料將轉正，帶動全年整體經濟保持正增長，或錄得2.5%左右增幅，經濟總量將創歷史新高。不過，該行預測高息對樓市負面影響將持續至上半年，樓價下半年才有望築底企穩。 ●香港文匯報記者 馬翠媚

特區政府財政司司長陳茂波日前表示，本港2024全年經濟增長預計2.5%，失業率維持約3.1%較低水平。中銀香港金融研究院發表報告指出，在外貿改善帶動下，料本港2024年經濟有望實現2.5%增長，與特區政府預測水平一致。該行指出，在2019年以來，新冠疫情爆發、地緣政治衝擊加劇等各種挑戰接踵而至，香港經濟五年之中有三年出現收縮，當中既有周期性因素，也有結構性問題，但香港經濟整體仍展現出了強大韌性，同時在後疫情時代，全球進入百年未有之大變局，香港「超級聯繫人」作用將更為凸顯。而參考該行模型顯示，在基準情况下，2025年香港經濟有望錄2.5%左右增幅，經濟總量或超過2018年峰值。

北上消費邊際影響趨減弱

該行亦指出，受旅客和市民消費模式改變及港匯高企影響，2024年以來香港服務輸出的升幅下降，私人消費開支同比轉負，不過外部貨物需求年內較為強勁，成為2024年經濟復甦的最重要動力。該行料在2025年，香港經濟增長的動能將發生轉變，而隨着人口的增加以及北上消費邊際影響的減弱，2025年消費對經濟增長的貢獻將轉正，同時2025年國際貿易增長存在放緩風險，疊加全球經濟不確定性增加，將對香港外貿活動產生影響，預計商品貿易對經濟增長的貢獻度將較2024年有所下滑。

就業市場方面，該行指出香港恢復與外界通關後，香港人口有所回流，加上特區政府自2022年底推出的一系列人才引進政策彰顯成效。受益於外來人才的湧入，預計2025年香港勞動力市場保持強勁，失業率有望維持在3%左右，總勞動人口和總就業人數將保持趨勢性上升。該行亦預期，本地通脹較為平穩，全年通脹中樞或在1.5%左右。

住宅樓價下半年築底企穩

樓市方面，該行提到2024年本港房地產價格總體下行，參考2024年首11個月，住宅樓價下跌6.6%，較2021年9月歷史高位下跌26.9%，重回2016年底水平。該行看好本地住宅樓價在2025年下半年有望築底企穩，主因預期高息的負面影響料將持續至2025年上半年，而隨着減息推進，物業投資吸引力逐步提升，同時本港經濟基本面穩步復甦，居民財務狀况仍然健康，加上「撤辣」後內地買家積極入市，以及租金的逆勢上漲，都反映住宅市場有承托力。不過，該行認為2025年寫字樓和零售業樓宇市場向下調整的趨勢難以扭轉，主要受累供過於求、空置率高企、疊加高息將繼續維持一段時間等因素影響。

今年本港經濟面臨的挑戰與利好

三大挑戰

1.全球經濟不明朗因素增加

世界經濟格局醞釀新變化，全球經濟或呈現總需求和總供給同步回落的特徵

2.逆全球化下國際貿易恐走弱

貿易保護主義抬頭風險加劇或導致全球新一輪關稅政策博弈，全球貿易增速或進一步下滑。逆全球化加劇，恐對香港外貿帶來不利影響

3.美元強勢或持續，兼全球債務風險升溫

對新興市場經濟金融系統的穩定帶來重大挑戰；新冠疫情以來，全球債務風險上升或引發新一輪危機。通過全球金融體系的傳導，或影響香港金融穩定

三大利好

1.利率走勢利好消費投資等經濟活動

歐美利率仍會總體走低，聯匯制度下港元利率將受益於美元降息持續下行，利好消費投資等經濟活動

2.人口繼續增長，利於做大經濟總量

香港人口有所回流，特區政府革新各項輸入人才機制，協助人才留港發展，總人口有望在 2025 年保持正增長

3.受惠一系列挺港惠港措施，進一步融入國家發展大局

香港新的經濟增長動能不斷積聚：包括籌建國際黃金交易市場、大宗商品交易圈、國際認可金屬倉庫，以及大力推動海運服務業發展、發展低空經濟等

來源：中銀香港 整理： 記者 馬翠媚