【投資觀察】中國式量寬對A股提振料應可持續

椽盛資本投資總監曾永堅

內地政府於國慶假期前出奇不意地推行強力「組合拳」政策，當中包括不計代價激活A股市場的「中國式量化寬鬆(QE)」，直接激勵A股於國慶假期前持續飆升，上證綜合指數於長假期前夕漲8%終盤重返3,300關以上，深成指更漲逾10%，滬深兩市成交顯著擴大至近2.6萬億元(人民幣，下同），創出歷史紀錄。

中央當前推出的「中國式QE」，連同人民銀行最近推行的寬鬆貨幣政策，明確向市場展現內地已正式脫離過去零碎式的政策寬鬆周期，而向A股市場前所未有地注入強力流動性的支持，除實際給股市注入大量活水外，亦立竿見影地給市場打下強心針，顯著提振市場情緒。

預期利好股市政策未完全出盡

在中央於政策面的積極表態下，市場普遍預期後續對應政策可望持續出台，股市利好應未完全出盡，預計A股短期動能在實際財政措施出台之前將可持續。根據Wind的數據，國慶前短短四個交易天，A股總市值從74.98萬億躍升至84.86萬億元，相當於市值增加大約10萬億元。意味平均分攤到每位股民每人約賺4.7萬元，對國慶長假期間消費將產生或多或少的正面效應。

人行是次推行的新猷—「股市定向QE」或「中國式QE」，實際上是直接向股市提供大量流動性。當中一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，額度5,000億元，另一項是創設股票回購、增持專項再貸款，額度3,000億元。理論上，上述的互換便利機制可因應實際操作而成為循環「印錢」入股市的工具。

根據人行行長潘功勝早前表示，首期互換便利操作規模5,000億元。潘氏更表示，「只要這個事兒做得好，第一期5,000億元，還可以再來5,000億元，甚至可以搞第三個5,000億元，我覺得都是可以的，是開放的。」即隨時有1.5萬億元。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)

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