【均值回歸看投資】港股續向上尋找一浪頂

能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授

農曆年後的港股，一如預期，繼續走高，好友將恒指推升上22,688點（日中高點為22,700）收市，比前周升644點。至是大市連升六周，出現罕見的強勢。正因如此，足證由去年10月底的14,687點開始的第一個大升浪，浪頂已經迫近眉睫。

從各種指標的表現看，浪頂預料難升越23,000點，並且將於2月10日之前出現，宜留意。由14,687升至最近之22,688，大升54.5%，坊間的專家才如夢初醒，驚覺大市轉勢向上，牛市重臨，後知後覺，莫此為甚。

今日連領導性的傳媒股評，亦徵用「均值回歸」理論，反映區區的股評受到認同，專家們從善如流。本欄前時一再指出，疫情退卻，各國漸次通關，必刺激世界經濟復甦，股市當然受惠。更重要的是，股市走在經濟的前頭，因此才夠膽在去年10月底，恒指跌到四腳朝天之時，叫人放心入市買貨。

一浪見頂之後，其後將有震盪，調整的幅度可大可小，股民宜有心理準備，以及制訂相應的策略。

可趁調整吸入領導藍籌

例如是否需要乘機換馬，沽出質素一般的股份，趁着調整時，改吸入領導性的藍籌。若然手上貨輕，仍有不少資金可投入，當然可趁低，擇肥而噬。

科技股過去兩年被掟到散，今次牛市重生，那些領導性的股份必會受追捧，可優先考慮。若然有蟹貨在手，正可趁調整時低吸，將平均購入價拉低。此外，某些類別的股份不宜考慮，如賭博、餐飲、公用及房託等收息板塊，此等股份需時復甦，在牛市第一期無理由吸入。

很多人害怕西方國家對中國的打壓，毫無紓緩的跡象。很多行業近封殺，最新的例子為晶片業。然而，此類打壓亦會損害西方國家的經濟，進而禍及全球，遲些理性的考量將出現。害人而損己的政策是無法長期推行的。

利率漸見頂 無理由看淡

美國的息口去向，影響甚大。其經濟能否抵受繼續加息的壓力，人人心中有數。待年中有跡象利率見頂，下半年可能掉頭減息之時，經濟及股市會加快復甦。勿忘記，股市走在經濟前頭，因此目前無理由看淡。

牛市一旦誕生，不會夭折，尤其是考慮到港股由2021年2月牛市頂開始下滑，至今已歷時整整兩年，任何壞消息已經反映，何需過慮？

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