【特稿】過往兔年港股表現有喜有悲

恒指面世以來經歷了四個兔年，表現升跌參半，最近的2011兔年，恒指跌近16%，但1999兔年，恒指升幅多達七成。另外，1987兔年發生了「股災」，1975兔年恒指瘋飆75.5%，都顯示「小兔子」異常跳脫。綜合表現來看，或反映今個兔年市況仍會非常波動。

1975年：邁高增長黃金年代

事實上，兔年股市往往是轉折的一年。回顧1975年的兔年，首先便要由1973年股災講起。1973年港股經歷了面世以來的首個股災，恒指由1970年初大約160點，升至1973年的最高位約1,774點，升幅超過10倍，當年可謂是「全民皆股」的年代，但其後出現假股票令股市爆煲，踏入1974年爆發全球石油危機，加劇港股下跌，1975兔年初恒指跌至約241點，較1973年高位勁跌86%。

但經歷1973、1974年兩年的修復，1975兔年由熊入牛，香港經濟及港股進入高增長的黃金年代，恒指在當年勁升75.5%。前兩年的股災及石油危機後，那些實力雄厚的企業家紛紛趁市道低迷、股價低殘之際，大手吸納具潛質的股份及業務，為香港日後的高速發展時代打下基礎。而1975兔年也是港股走出谷底、由熊轉牛的關鍵轉折點。

1987年：股災促證監會成立

1987年是恒指面世以來的第二個兔年，不用多說，當年發生了全球股災。一場由華爾街引發的全球股災，導致正值大牛市的港股急挫。港股在股災前，恒指當時已接近4,000點大關，但在1987年10月19日突然出現恐慌性拋售，其後港股停市4天，在10月26日復市當日，恒指再瀉逾1,100點，跌浪持續至當年的12月，恒指低位曾見1,900點，足足大瀉逾50%。「八七股災」亦促成了香港證監會成立。

1999年：科網盛宴全民皆股

到了1999年，市場到了「互聯網泡沫」的關鍵時期。在歐美、亞洲多個股市中，與互聯網及資訊科技相關企業的股價快速上升，在2000年3月10日，納指觸及5,408點當時最高位。可以說，整個1999兔年，港股仍沉醉在科網泡沫中，股民全身投入股市，幾乎所有公司都要趕上這場科網盛宴，無視1999年至2000年初美聯儲加息6次，市場終盛極而衰，經濟開始失速，是典型的「牛三」末期市況，投資者在接下來的幾年都得嚥下泡沫爆破的「苦果」。

2011年：見證歐債危機負利率

2010年爆發的歐債危機，率先淹沒了希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國，初時影響未算大，惟其後危機蔓延至西班牙及意大利兩個中大型國家，對歐元區的打擊效果大幅擴大。踏入2011年，歐央行全面放鬆銀根，並進入負利率年代，歷時幾年，才把有關危機穩定下來。2011兔年，正值最波動的時刻，也是整個歐債危機的轉折點。在該個兔年，本港股樓都大幅下挫，恒指跌幅更一度逾32%，且進入熊市，但兔年僅跌約16%，並在2012年迎來大型反彈。 ◆香港文匯報記者 周紹基