第一上海首席策略師葉尚志

11月25日。港股繼續技術性整理的行情，但仍未能扭轉回整弱勢，恒指漲50多點，連續第四日受制於25,000點以下來收盤，而未來一周依然是港股的高危期，美團-W(3690)的季績表現以及美國政府債務上限的逐步逼近，都會是影響市況表現的關鍵因素。值得注意的是，港匯出現了進一步轉弱的情況，最新已跌近1美元兌7.8港元的年內最弱水平，資金有外流跡象，相信港股盤面仍將面對資金流動性的壓力，估計港股後市仍有下行空間。

操作上建議仍要保持警惕性，但是對於重點關注名單可以維持趁低吸納的部署。恒指繼續低位震盪的狀態，日內波幅進一步收窄至僅有230點，進入短期方向選擇的關鍵時刻，若確認失守24,600點支持關口的話，相信市場有出現一輪拋售的機會，對於短期風險要多加注意保持警惕性。

恒指收盤報24,740點，上升55點或0.22%。國指收盤報8,810點，上升15點或0.16%。另外，港股主板成交金額又再縮降至1,086億元，而沽空金額有223.1億元，沽空比率16.25%繼續處於偏高水平。至於升跌股數比例是967：688，日內漲幅超過11%的股票有41隻，而日內跌幅超過10%的股票有21隻。

未來一周料將是高危期

走勢上，港股未能扭轉回整弱勢，並且已進入了短期風險窗口，相信未來一周將會是高危期，宜密切注意市況的發展，保持高度的警惕性。目前，恒指已窄幅震盪了有三個交易日，加上大市成交量縮降至不足1,100億元，是兩周來的最少日成交量，估計市況已到了靜極思動的短期方向選擇時刻，若恒指最終確認失守24,600點關口，近期已見形成的回整弱勢將會出現深化加劇，市場隨之而引發一輪拋售是可以預見的。

除非恒指能夠站回到25,000點以上，否則現時的下行風險未可解除。

投資者似已漸失去耐性

未來一周是港股的高危期，而第一關要過的，是美團-W(3690)周五公布的季績報告。根據彭博綜合預測，美團第三季的收入將進一步增加至485億元人民幣，但經營虧損亦將擴大至73億元人民幣，主要是受到疫情及監管等因素的影響。雖然市場對於美團連續四季出現經營虧損的情況，已有一定的準備預期，但觀乎阿里巴巴-SW(9988)以及小米-W(1810)近期在業績後的表現，似乎投資者都已失去了耐性。

值得注意的是，美團的空頭在業績公布前已見有積極部署，過去兩日的沽空金額都分別超過有10億元，周四的沽空比率更高達28.84%，是一個半月以來的最高。

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