香港文匯報訊（記者 周紹基）澳門博彩法修改進行公眾諮詢，暫未有立法和招標的時間表，惟瑞信就率先發表報告，指市場目前有5項負面解讀，導致昨日濠賭股急瀉。不過，花旗則認為修法長遠對6間持牌賭企有正面影響，建議可趁估值變得吸引時出手吸納。

損股東回報 增監管風險

瑞信表示，市場有5項負面解讀，第一是澳門政府提出額外的注資和持股要求，存在股權稀釋的風險；第二是濠賭股派息需預先批准，這將損害股東回報；第三是隨着澳門政府代表進入公司，監督日常運營，賭場未來可能需要將社會責任作為更優先事項，從而減低投資回報率。

瑞信續指，第四個負面解讀是諮詢文本建議新增非法接受現金或其他款項的存放罪，這將縮減澳門的貴賓廳或高端中場資金池；第五是在目前行業需求疲軟下，監管風險卻增加，該行料拖累濠賭股的估值倍數。瑞信表示，今年以來，中央已在互聯網和房地產等行業，加大監管和執法力度，澳門政府似乎也可能採取同樣的方向加強監管。

長遠料正面 增牌機會低

花旗亦發表研究報告，指澳門政府將修訂《博彩法》，長遠對6間賭企有正面影響，但市場人士只着眼潛在負面影響，故建議投資者可趁估值變得吸引時，才出手吸納濠賭股。6間賭企中，該行看好金沙、澳博及銀娛。

花旗又稱，按目前的諮詢文件字面解讀，未來賭牌「3變6」並不意外，但增至7間的可能性較低。同時，澳門政府雖然計劃要求賭企在派股息時，需經政府同意，但相信只要經濟具可持續性，政府不會反對任何股息派發的議案。另外，目前的條例要求賭企，需由1名澳門居民持股至少10%，未來政府或將提高要求門檻，但相信將對派息予上市公司的股東並無影響。