（有片）A股行情回顧丨用上衝掩護撤退的五連陽？

滬指五連陽，漲0.67%報3966.59點。全市場超4000只個股上漲，103只漲停。創業板指跌0.73%，科創50跌0.36%，北證50跌1.00%。電子板塊早盤淨流出超199億元，CPO、存儲芯片集體重挫——光迅科技逼近跌停，中際旭創跌超7%，寒武紀跌超6%，兆易創新跌超5%。

五連陽！

8月10日，滬指延續了上周的反彈勢頭，收出五連陽。盤中一度站上3980點，尾盤略有回落，最終收於3966.59點。

支撐滬指走強的力量，來自三個方向：

·貴金屬。有色金屬板塊走高，貴金屬、鎢方向領漲，翔鷺鎢業4天2板，華鈺礦業、招金黃金漲停。現貨黃金單周漲幅超7%的餘溫仍在。

·醫藥。醫藥板塊反覆活躍，創新藥/CRO方向多股漲停。早盤醫藥生物行業獲逾49億元主力資金淨流入，位居申萬一級行業之首。

·大消費。酒類、食品飲料、養雞板塊漲幅居前，資金在科技退潮時尋找防禦出口。

滬指的五連陽，是「防禦+避險」撐起來的陽線，而非進攻型陽線。

雙創的裂痕：科技股為何集體回調？

與滬指的溫和上漲形成鮮明對比的，是創業板和科創板的深度回調。

創業板指盤中一度跌超2.5%，尾盤雖收窄至-0.73%，但全天的弱勢格局清晰。科創50高開低走，收跌0.36%。

目前看，科技板塊回調的原因可能有三：

·第一，周末利好兌現。宇樹科技今日開啟申購、北京樓市新政落地、地緣局勢緩和——這些周末利好早在周五美股和周一早盤已被充分定價。高開後，資金選擇「賣事實」。更簡單地說，就是預期已經在價格裏顯示出來了。

·第二，風格切換的信號明確。早盤主力資金淨流入醫藥、食品飲料、電網設備等板塊，淨流出電子、通信、半導體等板塊。CPO、5.5G、6G、玻璃基板、PCB方向領跌。這不是個別股票的調整，是系統性切換。

·第三，流動性邊際收緊。央行今日開展180億元7天期逆回購，因當日有630億元到期，實現淨回籠450億元。雖然周末有5000億買斷式逆回購淨投放2000億，但今日的淨回籠仍對高估值科技板塊形成邊際壓力。

周末的「利好出盡」效應

其實，周末利好是不少的：

宇樹科技開啟申購，A股「人形機器人第一股」正式登陸資本市場。北京優化樓市政策，非京籍家庭購房社保年限下調至1年。央行周末投放5000億買斷式逆回購，淨投放2000億。美國7月非農數據意外轉負，美聯儲加息預期大幅回落。

但市場今天的反應是：高開，然後分化。

可以確定是，利好並沒有消失，只是已經被提前定價。資金在利好兌現後，選擇從高估值的科技板塊撤出，湧入低估值的防禦板塊。

這不是對利好的否定，而是對「利好之後還能漲多少」的理性審視。

後市：風格切換還是短暫喘息？

其實，說到底，今日最值得關注的信號，並不是滬指的五連陽，而是資金從科技流向防禦的方向性變化。

電子板塊單日淨流出近200億元，醫藥板塊淨流入近50億元——這種規模的切換，很難用「一日遊」來解釋。如果明日科技板塊不能快速企穩反彈，風格切換可能持續。

目前，機構的觀點對此存在明顯的分歧：有券商認為A股政策底明確，科技反彈有產業支撐；但同樣也有機構指出，量化監管尚未落地，市場仍需等待部分悲觀持倉出清。

總之，8月10日的A股，是我們既看到五連陽，又看到分歧的一天。滬指的五連陽掩蓋了雙創的疲弱，防禦板塊的狂歡掩護了科技板塊的撤退。

接下來的三天，恰是判斷今日「五連陽」成色的關鍵窗口：

·周二（8月11日），澳洲聯儲利率決議。這看似與A股無關，卻是全球「降息交易」的第一塊多米諾骨牌。若澳聯儲釋放寬鬆信號，全球風險偏好將再添一把火。

·周三（8月12日），騰訊中報與美國CPI同日揭曉。這是本周最重磅的一天。騰訊的AI資本開支與遊戲業務復甦，是A股科技板塊的情緒錨；美國CPI則是全球流動性的方向標——7月非農已意外轉負，若CPI同步回落，美聯儲9月降息預期將大幅升溫，直接利好A股科技成長板塊的估值修復。

·周四（8月13日），京東財報與華天科技併購上會。消費復甦的成色在京東的數字裏，半導體產業整合的節奏在華天科技的過會結果裏——兩個方向，一次驗證。

這是一次短暫的輪動？還是一場持續的風格切換？

相信答案不會太遠。我們持續關注。

（文案、後期：文劼）