【股市領航】毛利率擴張 康師傅候低吸

金利豐證券研究部執行董事黃德几

中國不斷刺激內循環，近日亦見資金流入內需股。康師傅（0322） 主要從事生產和銷售方便麵和飲品，在行業具領先優勢；2020年康師傅方便麵銷量市佔43.7%，而康師傅的飲品事業即飲茶（含奶茶）銷量市佔43.6%，兩者均穩居市場第一位。

截至去年12月底止年度，收益676.18億元（人民幣，下同），按年增加9.1%，純利上升22%至40.62億元，EBITDA升9.6%至93.61億元。整體毛利率按年上升1.29個百分點至33.17%，其中方便麵的毛利率上升0.29個百分點至29.3%，飲品毛利率則擴張2.25個百分點至35.94%。

推超高端麵滿足中產需求

2020年度，集團方便麵事業收益按年增加16.6%至295.1億元，佔總收益的43.64%，分部股東應佔溢利升24.3%至27.33億元。

由於疫情爆發，導致留家時間增加，袋麵和大分量產品的銷售增長尤為明顯。同時，因應中產階級的消費升級需求，集團推出還原麵館口味的超高端麵「Express速達麵館」。

至於飲品事業，收入升4.7%至372.8億元，收入佔比55.13%；由於毛利率改善、其他經營費用減少，以及少數股東權益佔比下降，令分部股東應佔溢利上升68.5%至15.94億元。期內，集團營運活動產生的現金淨流入85.54億元，期末現金及銀行存款為214.31億，淨現金為77.35億元。

走勢上，目前處於上升軌，企穩各主要平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，惟處於保歷加通道頂線料有較大阻力，宜候低14元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力15.7元，不跌穿13.2元續持有。(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份權益)

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