香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）在債券通開通三年多後，「南向通」提上政策議程。內地多家官媒昨日發文吹風，稱人民銀行正與香港貨幣當局一道，會同各方研究探討債券通「南向通」的框架性方案。香港金管局發言人隨後亦表示，正與人民銀行展開債券通南向通的框架研究工作，雙方會成立工作組，推動研究工作，並適時與業界溝通，當有進一步消息再作公布。

「北向通」已開通逾3年

央行主管媒體《金融時報》、新華社旗下《上海證券報》等官方媒體於昨日傍晚同時援引未具名監管層人士發布上述消息。報道提到，目前「南向通」的框架性方案設計，旨在引領境內機構「走出去」， 允許境內投資者自主選擇多種交易結算安排，通過香港基礎設施或香港託管銀行渠道，投資於香港債券市場。不過，「南向通」後續推出暫未有明確的時間表，取決於方案的成熟度和各方綜合考量。

報道稱，總體上看，「南向通」要和人民幣國際化以及金融市場對外開放的整體部署相配合，要有利於境內投資者、境內金融機構和金融基礎設施的發展，也要允許境內投資者自主選擇具體的交易結算安排，構建出一個便捷可控的「走出去」通道。同時，央行和香港貨幣當局會繼續加強監管合作，共同防範跨境資金流動風險。

2017年5月，央行和香港金管局發布聯合公告，宣布分階段實施「債券通」，先開展「北向通」交易，此後適時擴展至「南向通」。市場認為，「債券通」暫未實現南向開放，主要是由於技術和監管要求的複雜性。

人民幣回升 外資加快流入

最近一段時間，人民幣匯率穩步升值，中美利差處於歷史高位，外資大量流入內地債市和股市，放寬資本流出、推進資本賬戶開放和人民幣國際化等政策呼聲又起。日前國家外匯管理局宣布擴大上海、北京和深圳三地合格境內有限合夥（QDLP）/ 投資企業（QDIE）試點規模，以滿足境內投資者對外投資的需求。當前人民幣升值、中美利差較大、外資流入較多的市場環境，為「南向通」的實施提供了有利條件。

東吳證券首席固收分析師李勇表示，「南向通」能夠滿足內地投資者多元化的投資需求，有利於配置更豐富的產品以管理風險。同時，「南向通」對香港債市發展構成利好。專家認為，債券是香港金融市場的短板，受整體規模偏小、一級市場新發行供應不足、二級市場流動性不佳、投資者基礎有限等問題困擾。「南向通」會為香港債市帶來內地的投資者及資金，有助於吸引企業於香港增加發行債券融資。

港交所今年7月曾發布債券通開通三年的統計，顯示截至今年6月底，通過債券通入市的境外機構超過550家，賬戶數量達2,012個，覆蓋全球33個國家和地區；3年累計成交量超過6萬億元人民幣，單日最高成交369億元人民幣。