內地LPR連續16月持穩 貨幣寬鬆穩增長仍有空間

香港文匯報訊（記者 李暢 北京報道）美聯儲加息之際，中國人民銀行昨公布的9月貸款市場報價利率（LPR）顯示，一年期和五年期以上利率持平在3.00%和3.50%不變，連續第16個月持穩。專家預計，中美貨幣政策分化的態勢仍會延續，中國的貨幣政策寬鬆仍有操作空間，四季度若經濟增長放緩，政策仍需加力，降準或先行實施。

上周美聯儲啟動加息，中國人民大學重陽金融研究院研究員敦志剛向香港文匯報指出，當前中美貨幣政策分化還會延續一段時間，政策分化主要是兩國經濟周期不同步的結果。LPR連續16個月持平，反映中國貨幣政策更強調穩增長、穩匯率及穩息差之間的動態平衡。人民幣匯率總體穩定，使降息可能放大匯率貶值及資本流動壓力的傳導鏈條顯著弱化，加上國際收支韌性以及宏觀審慎工具增強，中國的貨幣政策自主性有所提升。

未來政策可能降準先行

「不過，中美利差擴大、美元利率維持高位以及商業銀行淨息差承壓，意味着降息仍需把握節奏，不能簡單理解為匯率穩了就可以大幅降息。」敦志剛表示，貨幣政策仍有進一步寬鬆的必要性和空間。如果第四季度內需、物價及房地產修復力度仍然不足，降準、政策利率下調以及結構性工具加力都有政策基礎。未來政策可能降準先行，若後續增長及價格信號進一步走弱，小幅降息仍有可能。

中國社會科學院學部委員余永定日前在2026清華五道口首席經濟學家論壇上指出，當前實施擴張性財政、貨幣政策仍存在寶貴的時間窗口。

余永定認為，當前中國物價水平在主要經濟體中相對較低，全球能源價格及物價形勢正在發生變化，美國國債收益率亦處於高位，未來制約擴張性政策的外部因素可能增加。如果未來通脹重新上行，再採取刺激性的財政及貨幣政策、尤其是進一步降低利率，難度將相應增加，因此應珍惜目前仍然存在的政策空間。

長江證券首席經濟學家、總裁助理伍戈在同一場合表示，去年下半年以來人民幣持續升值， 銀行淨息差約束亦有所降低，都為貨幣政策進一步打開空間提供支持，如何利用這一政策空間激發內需活力是關鍵。當前經濟出現一定放緩，完成全年目標仍面臨壓力，宏觀政策可以「步子邁得更大一點」。