瑞銀李智穎拆解港股機遇與隱憂 須續引優質企業上市 財富管理中心比拚 內地優勢助港爭霸

近期一項國際排名顯示，香港已超越瑞士，躍升為全球規模最大的跨境財富管理中心。對此，瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎接受香港文匯報專訪時表示，對這一成績感到欣喜，但強調香港必須客觀審視自身定位，正視瑞士及其他金融中心在財富管理領域的傳統優勢，並指出各市場間的良性競爭，實則有助於推動行業整體進步。

●香港文匯報記者 周紹基

李智穎指出，香港憑藉「一國兩制」與背靠祖國的獨特優勢，成功扮演內地與全球市場之間的「超級聯繫人」，在股市建設、資金流通效率等方面具備顯著競爭力。然而，瑞士作為財富管理業務的傳統強國，其金融機構在該領域的深厚底蘊與持續深耕，依然不容忽視。她認為，各地金融市場相互競逐，反而能激發創新，促進整個財富管理行業邁向更高台階。

主權財富基金正增持港股

作為財富管理機構瑞銀向來對全球資金流向有敏銳掌握。李智穎透露，近年來，其他國家和地區的基金及主權財富基金，正逐步加大對港股的配置比重，趨勢相當明顯。尤其是新冠疫情過後，中東、東南亞乃至歐洲機構資金，對港股的投資興趣持續升溫。她分析指，該類資金普遍看好中國企業的發展潛力，而香港市場匯聚大量優質中資企業，背靠內地龐大市場，正是香港資本市場最核心的競爭優勢。

李智穎強調，香港必須持續運用這項獨特優勢，以吸引全球資金流入，而最關鍵的舉措，仍是引進更多優質企業來港上市。她舉例指，港交所（0388）近年推出多項市場改革，包括去年起在IPO審批流程及制度上作出優化，大幅提升審批效率，成功推動不少優質A股企業來港作第二上市，此舉已顯著提振市場整體成交量。她說：「不少優質A股以『A+H』形式登陸港交所後，更出現H股價格高於A股的情況，正好體現全球投資者對優質中資股的強烈需求，也印證引進優質上市公司對港股的正面拉動作用。」

此外，港交所亦推出一系列配套改革，包括豐富市場交易品種、縮窄買賣價差及優化每手交易單位設定等。李智穎認為，這些措施有助豐富港股板塊結構，將A股市場大量成熟優質企業引至香港，面對全球投資者，從而大幅擴闊港交所的投資品類。其中優化每手交易單位的安排，更可降低投資者參與門檻，讓散戶無需依託基金產品便可直接參與股票投資。她補充指，這項改革不僅豐富本地散戶的投資方式，若「滬港通」未來同步實施類似規則，更有望吸引更多內地投資者參與港股市場。

修復內需市場將至關重要

對於中美貿易戰導致近年海外機構傾向低配中國資產，李智穎坦言，早前海外投資者確實憂慮美國芯片出口管制會制約中國AI產業的發展節奏。「但現在我們清晰看到，中國AI大模型技術正快速追趕美國，技術層面的顧慮正在逐步消除。」然而，市場對內地內需復甦步伐仍存戒心，令投資者不敢大舉押注中國資產。她指出，目前內地內需恢復速度未如預期，第二季零售數據亦較估計為低，經濟增長過度依賴出口，故此下一步修復內需市場將至關重要。若內需能出現明顯企穩回升，將大大提升海外投資者配置中國資產的意願。

至於內地房地產債務問題，一直被視為壓抑港股表現的關鍵因素之一。李智穎則認為，內房行業已進入調整末期，經過多年去庫存，一線城市房地產銷情已見復甦，惟市場供求關係尚未回復至健康水平，預計要待明年才可見明顯好轉勢頭。「由於消費意願與房地產市場走勢高度掛鈎，相信當地產市場真正出現向好跡象後，內地居民的消費意願才會隨之提升，進而改善中國整體經濟表現。」