AI產業整合提速 內地併購量價齊升 羅兵咸：上半年宗數創新高 涉資1.88萬億3年最佳

在政策利好與資本市場復甦雙重驅動下，中國併購市場迎來顯著回暖，高科技產業整合成為增長新引擎。羅兵咸永道昨日發布的《中國企業併購市場2026年中回顧及展望》顯示，2026年上半年中國併購交易數量達7,316宗，按年增加近30%，創歷史新高；交易總額按年增長56%至2,416億美元（約1.88萬億港元），為2023年以來最佳半年度表現。羅兵咸永道交易服務稅務主管合夥人梅樑預期，下半年中國併購市場將延續強勁勢頭，硬科技整合、國企改革以及機構間轉讓等交易將成為結構性增長的主要動力。

●香港文匯報記者 孫曉旭

報告指出，2026年上半年併購市場的強勁復甦主要由財務投資者帶動，相關交易數量和規模按年分別急升近50%及85%。由戰略投資者推動的交易數量雖微跌7%，交易額卻上漲近40%。超大型交易（單一交易金額逾10億美元）數量保持穩定，達27宗，與去年同期持平。其中，境內戰略投資類交易佔14宗，超過一半由國企主導。資金流向明顯聚焦科創領域，期內多達10宗超大型交易來自高科技，主要集中在人工智能（AI）、數據存儲和半導體等領域。

高科技企業私募交易活躍

與此同時，私募股權交易數量與交易額按年分別飆升170%及86%。期內共完成6宗超大型交易，主要涉及AI與半導體板塊。從資金部署來看，高科技、工業品與醫療健康成為財務投資者最看好的三大領域，與國家政策高度契合。僅在高科技領域，就有逾600家企業獲得融資支持。AI、機械人等前沿科技領域備受資本追捧，帶動風投市場交易數量達到4,466宗的歷史高峰。從行業分布來看，高科技行業已佔46%，聯同工業品及醫療健康，這三大最活躍的私募股權行業合計佔比達77%。

報告進一步指出，半導體、AI、算力及新能源等戰略產業，於今年上半年持續受惠於國家政策帶動，龍頭企業加速推進產業整合與供應鏈協同，使產業整合步伐顯著加快。從行業維度看，來自高科技領域的超大型併購交易活躍，交易額按年增長近兩倍。能源行業受惠於大型國企重組，交易額亦實現翻倍增長。從交易活躍度來看，高科技、工業品和金融服務位列前三大行業。羅兵咸永道交易服務稅務主管合夥人梅樑續指，政策支持與政府引導基金將繼續推動戰略性行業的整合，而上市公司估值回升也將為換股收購交易提供支持。

此外，香港的IPO市場及稅務寬減措施，將有效拓寬退出渠道，並增強私募股權市場的活力。報告指出，私募股權退出活動按年下跌9%，而通過IPO釋放流動性及實現變現則大幅回升，宗數按年激增50%，其中近半數在港交所進行。當中，私募股權通過併購交易退出的高科技企業逾300宗，按行業領域計位列第一，其後為工業品和醫療健康。港交所僅半年即錄得51宗具私募股權背景的IPO，創下同期歷史新高（按上市數量計），其中超過半數為高科技企業。

受惠政策及資本支持

PwC中國金融服務行業主管合夥人Matthew Phillips表示，中國市場在國家推動高價值創新以及構建具韌性的內地供應鏈的政策指引下，併購資金正加速向高科技和硬科技領域聚集。其中，國有資本在產業整合中，其作用日益顯著，這將成為未來市場結構性增長的主調。

（註：羅兵咸永道為PwC中國在港澳地區運營的成員機構。）