日企倒閉潮 高市財政擴張成眾矢之的 連兩月破產逾千家 負債總額按年激增逾四成

日本企業破產情況持續惡化，據東京商工研究公司發布的權威報告顯示，繼6月錄得1,021家後，7月當地破產企業數量達1,028家，連續兩個月突破1,000家關口，是14年來首次出現如此嚴峻局面。單計7月份，破產企業數目按年上升6.9%，創下今年以來的月度新高，相關企業負債總額更高達2,363億日圓（約117億港元），按年激增41.4%。其中總部位於大阪的全東信信用卡結算企業宣告破產，該公司負債達1,151.6億日圓（約57億港元），極可能成為今年以來負債規模最大的破產個案。

●香港文匯報記者 廖嫣然

仔細審視企業接連倒閉的成因，日圓持續貶值可說是壓垮中小企的關鍵所在，而這場長達數年的日圓跌勢，業界早已命名為「高市日圓貶值」，直接將矛頭指向首相高市早苗內閣一意孤行的財政擴張政策。事實上，能拉動日圓走弱的多項宏觀因素近期均已陸續緩和，日美利差隨着日本央行加息而逐步收窄，持續多年的貿易逆差亦大幅收縮，2025年逆差規模由接近20萬億日圓（約1萬億港元）大幅縮減至2.65萬億日圓（約1,312億港元），今年多個月份甚至錄得貿易順差。換言之，基本面條件本應足以支撐日圓企穩回暖，然而日圓匯率依然接連跌破40年來低位，被國際機構評為全球最弱貨幣，市場普遍認為唯一變數，就在於高市內閣徹底偏離正軌的財政路線。

投資者棄守日圓致匯率插水

最先浮現問題的是國家財政信用。日本本身債務壓力早已高踞全球發達國家首位，截至2025財年結束時，政府債務已突破1,343萬億日圓（約66.5萬億港元），債務佔國內生產總值（GDP）比重達229%，攤分下來每名國民平均背負逾1,000萬日圓（約49.5萬港元）債務。按照經濟正常化的要求，當局本應收緊開支、嚴格控制發債規模，逐步修補財政漏洞，但高市內閣卻反其道而行，將2027年定為所謂「負責任的積極財政元年」，大幅增加政府支出，4月直接通過2026年度總額達122.3萬億日圓（約6.05萬億港元）的史上最高一般會計預算，7月再敲定橫跨15年、總額達370萬億日圓（約18.3萬億港元）的超長周期投資計劃。

面對龐大的支出缺口，當局並無新增稅源填補，只能依靠增發國債應急，市場一眼看穿當中的巨大漏洞，投資者對日本財政可持續性失去信心，大規模拋售日圓資產，直接引發匯率持續插水。

進口成本上升壓縮利潤空間

央行艱難加息試圖遏制貶值及輸入型通脹，高市內閣卻不斷加大財政舉債力度，緊縮貨幣政策與擴張財政政策完全互相抵消，央行收緊銀根帶來的匯率提振效果，被瘋狂發債的財政操作全部吞噬。日圓持續貶值帶來的直接衝擊，就是各行業進口成本急劇上升，徹底摧毀本土中小企利潤空間。日本本土資源極度匱乏，能源及工業原材料幾乎全部依賴海外進口，日圓貶值意味企業採購海外原料必須支付更大筆資金，經營壓力自然不堪負荷。

10年期債息創30年新高

與此同時，國債孳息率持續走高，導致企業貸款利息負擔加重。高市內閣大規模發債令市場憂慮債務違約風險，日本10年期債息已升至2.9厘，創下30年新高，單是償還利息已令財政喘不過氣。傳導至實體經濟層面，銀行放貸利率同步上調，原本依靠低息貸款維持現金流的中小企，如今每月要多承擔巨額利息，在原材料漲價、營收萎縮及貸款成本上漲三重打擊下，資金鏈稍為脆弱便即時斷裂。

歸根究底，高市的最大問題在於將短期政治選票置於國家長期經濟安全之上，一味激進舉債擴張，最終令整個日本經濟承受沉重代價。東京商工研究公司已明確警告，物價、人力及利息三重壓力只會繼續加重，後續倒閉潮勢必持續蔓延，日本經濟前景堪憂。