【「獨角獸」沃土 趨勢篇】由重視規模擴張到注重產業落地 硬科技領跑獨角獸 港迎內地創科新機遇

從人工智能到集成電路，從創新藥到商業航天，一批曾經埋頭實驗室、專注細分技術的科創企業，正以愈來愈快的速度躋身「獨角獸」行列。隨着人工智能、集成電路、智能裝備等硬科技加快崛起，中國獨角獸企業正由過去重視規模擴張和商業模式創新，轉向更加注重技術實力、產業落地及持續創新能力的高質量發展階段。在這一趨勢下，擁有科研、金融和國際化優勢的香港，亦迎來參與國家獨角獸生態建設的新空間。

●香港文匯報記者 李暢、蘇雨潤 北京報道

今年中關村論壇期間發布的《中國獨角獸企業發展報告2026》（下稱報告）顯示，從產業結構看，中國獨角獸正在由互聯網和消費驅動，逐步向硬科技創新驅動演進。近年人工智能、集成電路、智能裝備、生命健康等領域的企業數量及資本關注度持續上升，新晉獨角獸中硬科技企業佔比明顯提高，企業對國產替代、自主創新及國內外專利布局的重視程度進一步提升。

賽迪顧問獨角獸企業研究中心高級分析師趙凌藝接受香港文匯報訪問時表示，當前中國獨角獸企業的「硬核」底色愈來愈濃。與依靠模式創新快速複製的企業不同，硬科技企業的競爭力更多來自持續研發投入及知識產權積累。她援引報告數據指出，硬科技獨角獸平均專利申請量達364件，是非硬科技賽道的2.2倍。這意味着，科研實力、技術積累以及科技成果產業化能力，正成為新一批獨角獸企業成長的重要基礎。

產業結構轉向硬科技，亦在改變資本對獨角獸企業的估值及投資邏輯。根據報告，近年來獨角獸企業融資環境呈現明顯的結構性變化。一方面，融資活動仍保持一定活躍度，但整體資本投入趨於審慎，投資節奏更加穩健；另一方面，中後期融資佔比上升，資本對企業的考察重點亦由市場規模和增長速度，進一步延伸至核心技術、產業落地能力及長期盈利模式。

依賴高速擴張推升估值模式弱化

換言之，過去依靠高速擴張迅速推高估值的模式正在弱化，技術壁壘能否持續、產品能否形成實際應用、商業模式能否最終形成穩定回報，正成為資本評估企業價值的重要標準。

政策環境方面，「隨着獨角獸進一步向硬科技領域集中，單純依靠資金補貼或企業獎勵已難以滿足其成長需要，政策支持亦由單一環節扶持，逐步轉向對創新生態的系統性建設。」中國人民大學重陽金融研究院副研究員丁壯認為，培育獨角獸企業所需的創科環境，核心在於建立穩定、可預期的制度環境。內地近年培育獨角獸的一項重要優勢，是「新型舉國體制、超大規模市場、多層次資本市場」三者相互疊加，既為科技創新提供支持，也為企業技術落地、規模化應用及資本退出創造條件。

在丁壯看來，隨着獨角獸競爭愈來愈體現為科研、資本、市場及制度等綜合生態的競爭，不同地區亦需要結合自身優勢尋找定位。在這一背景下，擁有科研、金融和國際化優勢的香港，亦迎來參與國家獨角獸生態建設的新空間。

港優勢助培育更具競爭力科企

丁壯表示，香港可依託自身制度優勢和區位條件，吸引全球頂尖科創人才及創投資源集聚，一方面為內地獨角獸企業鏈接全球市場、對接國際規則提供支點，另一方面可依託內地完整的產業體系及龐大應用場景，培育更具全球競爭力的科創企業。

趙凌藝認為，香港培育獨角獸，關鍵在於把「一國兩制」的制度優勢轉化為創科發展的競爭優勢。香港具備基礎科研、國際金融及專業服務等優勢，未來若能進一步加強科研成果轉化、耐心資本供給、應用場景開放，以及與大灣區產業鏈協同，將有助形成更完整的創科企業成長鏈條。「只要政策更貼近企業成長曲線，香港完全有條件從國際創新科技中心，進一步邁向驅動國家戰略的『獨角獸搖籃』。」