宇樹A股中一籤料賺41萬元　明日公布中籤號碼

（香港文匯報記者 周紹基）「杭州六小龍」之一，具身智能機器人企業宇樹科技（688836.SH），昨日在上海科創板啟動首次公開招股（IPO）認購申請。宇樹網上認購反應熱烈，宇樹科技公布，回撥機制啟動後，網上發行最終中籤率僅為0.01809759%，遠低於長鑫科技（688825.SH）0.47%的中籤率水平。據數據服務商Choice統計，年內科創板新股的上市首日平均漲幅為466.6%，若依此測算，一旦中籤宇樹，一籤的盈利預計高達35.2萬元人民幣，即約41萬港元。

根據宇樹科技於上海證券交易所公告，宇樹昨日啟動網上、網下申購，發行價每股150.80元人民幣，一籤500股，涉資約7.54萬元人民幣，即約8.76萬港元。網上初始發行僅647.1萬股，網上發行初步有效申購倍數約為8,288.82 倍，超過100倍，回撥機制啟動後，網上最終發行數量增至970.7萬股，約佔扣除最終策略配售數量後發行數量的30.00%，而網上發行最終中籤率為0.01809759%。周三（8月12日）發布中籤號碼。

上市後料受追捧

在「僧多粥少」下，宇樹料會接棒早前上市的長鑫，成為內地科創板的核心熱點。此外，其原始股東包括美團系（合計持股約9.65%）與紅杉中國（持股約7.11%）料會成為贏家。隨着這家「人形機器人第一股」登陸股市，早期押注的資本將迎來巨大的財富收穫。

IPO完成後，按招股價計算，宇樹上市市值料約為609.93億元（人民幣，下同），發行市盈率高達219.2倍，遠超行業38.6倍的平均水平。宇樹科技董事長王興興曾對超高市盈率作出回應，表示業內主營業務與宇樹相近的可比上市公司，以及擬上市公司都多數未實現盈利，而宇樹實現了較強的盈利能力，尤其在人形機器人領域。

宇樹在過去3年的增長速度突出，2023至2025年，宇樹營收從1.59億元一路攀升到16.99億元，年複合增長率226.8%；扣除非經常性損益後淨利潤，從虧損1,801.91萬元，至出現5.91億元盈利，主營毛利率從44.2%漲到60.1%，其中人形機器人毛利率高達63.2%。2025年經營性現金流淨額6.70億元，賬上流動資金14.19億元，幾乎沒有有息負債。

中信建投證券機械行業首席分析師許光坦對內媒表示，在整個人形機器人賽道中，宇樹極為罕見地實現了高營收、高利潤、高毛利的閉環。在全球人形機器人公司普遍虧損的背景下，宇樹是極少數在IPO前實現規模化盈利的企業。

不過，宇樹在招股書中，也表示了長期風險，指出在市場需求方面，若通用機器人的商業化進度與需求增長不及預期，或者公司產品技術未能滿足下游行業需求，將導致公司營業收入增長進一步放緩。

按照王興興的規劃，中短期內，人形機器人將主要集中應用於科學研究、應用開發、教育教學、文化表演、智能服務等領域。到中長期，人形機器人的目標將是走進工廠車間、千家萬戶，為工業、家庭及社會場景提供相關服務。

核心商業化指標受關注

現實中，人形機器人在服務領域的應用顯然仍處於初期階段。此前上海證券交易所對宇樹進行了兩輪審核問詢，復購率與應用落地質量是交易所重點關注的核心商業化指標。宇樹人形機器人收入的73.6%來自科研教育，行業應用只有9%，其中50%至70%還是「企業導覽」。換言之，公司需要論證其人形機器人的真實需求。