摩通倡啞鈴策略應對波動

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美股震盪環境中，市場機構提醒，夏季仍需防範大盤再現「深蹲」，倘若芯片和存儲公司的高盈利預期未能在業績中兌現，動量交易的「痛苦平倉」或將延續。

建議「科技股+周期股」

摩根大通全球市場策略團隊的最新研報稱，6月以來啟動的投資者「去槓桿」進程仍在持續，未來數月或繼續對美股構成壓制。目前，存儲和芯片股槓桿ETF的規模，在標的市值中的佔比是所有股票ETF均值的三倍，這也解釋了近期存儲和芯片股的波動性遠高於大盤。該行建議，以「科技股+周期股」的「啞鈴」策略應對市場波動，Mag7目前偏低的估值或重新吸引資金流入，而醫療保健可視為對沖風險的不相關配置。

瑞銀CIO團隊認為，隨着AI投資敘事逐步從近期增長，轉向明年支出的可持續性，多元投資和精挑細選成為布局的關鍵。下半年，AI建設領域的「賣鏟人」值得關注，看好半導體設備、晶圓代工、CPU等相關計算基礎設施與內存。與此同時，支付網絡、數據中心REITs等防禦性題材同樣具備投資價值。此外，投資者不妨考慮其他結構性趨勢，包括電力與資源、長壽經濟，或是以「到期本金贖回」策略替代部分直接股票敞口。

「短期通脹壓力依然存在，大部分國家央行將進入加息周期。」渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐判斷，基準情境下，歐美國家央行年底前或維持利率不變，而日本央行或加息一次。

股市層面，下半年市場或受到大型新股上市和投資倉位擁擠的影響。得益於強勁的企業盈利基本面支撐，策略上建議「超配」全球股票，並首選美國和除日本外的亞洲市場。考慮到傳統股債組合或已無法有效分散風險，多元配置方面，另類投資和黃金可更有效地起到分散投資風險的作用。