警惕韓股波動傳導至其他市場

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）瑞銀研報相信，韓國政府出台的監管新規，疊加市場自身的「去槓桿」壓力，正重塑指數的短期波動格局。短期看，AI需求前景的不確定性，以及三星電子、SK海力士盈利展望的波動，將持續推高市場波動率，並加速槓桿ETF規模的進一步收縮。中長期看，韓國股市今明兩年的EPS（每股盈利）預期分別增長265%和66%，維持未來12個月KOSPI指數9,200點的目標位不變。

另據外電報道，截至上周一，韓國市場上超過120萬散戶的槓桿信用賬戶觸發追加保證金通知，約32萬至36萬個賬戶已被券商強制平倉。考慮到韓國15至64歲人口約3,570萬，初步估算，大約每30名適齡勞動人口中，就有1人收到追加保證金通知。

股市與AI產業鏈高度共振

展望未來，金倩婧團隊的研報認為，韓國是全球存儲半導體核心供應地，其股市與AI產業鏈的景氣周期高度共振。韓國股市的風險並非孤立存在，其與全球其他市場科技板塊表現存在正相關性，三星電子、SK海力士等龍頭股價格的波動，不僅擾動韓國市場，也可能透過「基本面+風險偏好」兩大鏈條，向其他市場傳導，成為全球科技股風險偏好波動的放大器。

高盛駐首爾銷售交易員Chris Cha的署名研報指，新上市單股槓桿ETF的集中「去槓桿」，是現階段韓國股市下跌的核心推手，倘若6,800點失守，下一個支撐位或在6,500點，再往下則是6,100點至6,000點區間。

鑑於目前市場屬於「流動性驅動的倉位清洗」，而非周期性頂部的結構性信號，建議利用極端波動，擇機積累高確定性的存儲芯片及科技標的。