中央金融11招挺港 專家：離岸人民幣流動性「量增質升」 港升級為「人民幣資產池」 補齊短板

中央日前宣布11項新措施，聚焦提升離岸人民幣市場流動性、深化內地與香港金融互聯互通，香港離岸人民幣市場迎來新一輪制度升級。多位專家接受香港文匯報訪問表示，香港作為全球最大跨境財富管理中心，邁向高質量發展的核心關鍵，在於進一步提升人民幣資產承載能力。此次擴大人民幣流動性支持、優化債券通安排、完善離岸人民幣利率曲線等措施，進一步夯實香港全球最大離岸人民幣業務樞紐地位，推動香港從傳統「人民幣資金池」向「人民幣資產池」迭代升級，有效補齊整個離岸人民幣市場的產品體系和風險管理短板，築牢國際投資者青睞的財富避風港。

●香港文匯報記者 李暢 北京報道

香港已成為全球最大跨境財富管理中心，反映國際市場對香港金融平台穩定性與人民幣資產配置價值的旺盛需求。金管局早前優化人民幣業務資金安排（RBF），將規模由2,000億元（人民幣，下同）擴大至5,000億元，並新設9個月、2年及3年期限品種，有效豐富市場期限結構、充實離岸人民幣市場長短期流動性。

中國人民大學重陽金融研究院全球治理研究中心辦公室主任、研究員敦志剛表示，短期看，此次措施最直觀的效果，是為市場提供更充裕、更穩定的人民幣流動性，讓銀行、券商和做市商在報價、融資和風險管理上更有底氣，有助於緩解離岸人民幣市場在關鍵時期流動性偏緊的問題。

「中長期看，亮點不只是資金規模擴大，更實現多類市場工具協同落地，涵蓋交易平台優化、債券通擴容、互換通機制優化、國債期貨推出、擔保品制度完善等多維舉措。」敦志剛說，香港市場正在從單一融資通道，升級為集交易、定價、避險、清算和抵押品管理於一體的綜合市場體系。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室主任、研究員楊盼盼認為，中國人民銀行提出「支持香港打造更加有深度的人民幣資產池」，是一個非常關鍵的提法。隨着香港離岸人民幣流動性實現「量增質升」，人民幣將在香港離岸市場中沉澱下來。

輻射至東南亞及新興市場

楊盼盼還關注到推進建立離岸人民幣及印尼盾的雙邊貨幣交易框架，「這顯示香港金融市場的輻射能力和關注重點正在從過去更多面向發達市場，逐步向東南亞及新興市場擴展。香港的國際金融中心發展、離岸人民幣樞紐建設，也越來越多地和全球南方國家的發展密切聯繫在一起。」

金融街證券研究所所長、首席經濟學家張一作出形象比喻：離岸人民幣樞紐是市場的「水源與河床」，跨境財富管理中心則是「水面上的航運與貿易」。離岸人民幣樞紐為市場提供資金來源、產品原料和基礎設施「三位一體」的貨幣底座，跨境財富管理中心則依託這一底座，發展高附加值、高專業度的金融服務。貨幣底座越深、越廣，財富管理中心的資產規模、產品豐富度和客戶黏性便越有支撐。

港離岸人民幣「由靜轉動」

「隨着流動性安排持續完善，離岸人民幣資金正逐步由靜態的沉澱存款，轉變為可循環運用的金融資源，為財富管理市場持續輸送『金融燃料』。」張一說。

在躍居全球最大跨境財富管理中心後，香港金融競爭告別單純的規模比拚，進入「能力驅動、質效提升」的全新階段。楊盼盼建議，香港正編制首個五年規劃，應以此為契機，圍繞鞏固離岸人民幣中心優勢與強化全球財富管理中心目標進行統籌謀劃。香港可探索設立「離岸人民幣資產管理中心」，圍繞流動性提供、產品創新與互聯互通、金融基礎設施升級、海外市場推廣四個維度，制定系統性的發展目標和政策舉措。