三方面發力拓國債期貨 豐富風險管理體系

香港文匯報訊（記者 李暢 北京報道）香港下月即將推出5年期中國國債期貨，進一步豐富離岸人民幣利率風險管理工具。專家普遍認為，此舉是補齊離岸人民幣市場服務財富管理的短板，重點突破流動性不足、產品體系單一、風險管理能力薄弱以及市場基礎設施不完善等四大困境的關鍵一環。

中國人民大學重陽金融研究院全球治理研究中心辦公室主任、研究員敦志剛建議三方面發力，第一，要繼續增強二級市場流動性，提升做市商報價能力，降低交易摩擦，讓債券和衍生品真正形成連續交易和有效價格。第二，要完善產品之間的聯動，推動現券、回購、互換、期貨、抵押品管理形成閉環，使投資者能夠完成從配置到避險的全流程操作。第三，要強化制度和基礎設施支撐，在清算、託管、稅務、會計、信息披露和跨境監管協同上持續優化。

「只有市場工具、制度規則和國際投資者生態共同成熟，香港離岸人民幣中心才能從規模優勢走向深度優勢。」敦志剛說。

冀完善配套工具

至於具體工具，中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室主任、研究員楊盼盼認為，香港未來應逐步推出更多期限國債期貨產品，增設類似7日期逆回購安排等配套工具，提高對沖的有效性，為國際投資者提供更加多元的風險管理選擇。