專訪財庫局局長許正宇 談打造完整國際黃金交易生態圈 結算存庫精煉有序開展 港金三大業務齊發力

香港黃金中央清算及結算系統本月7日開展試運，至今剛滿一周。特區政府財庫局局長許正宇昨在香港文匯報專訪中透露，首批交易及結算活動運作順暢，已有相當數量的黃金存入指定倉庫，且逾10家精煉企業有意落戶香港。他指出，參與首批交易的市場參與者非常多元化，包括銀行、金礦公司、精煉商、珠寶商和機構參與者，充分反映市場對全新的中央清算機制，有着強烈的需求與高度信任。他期望，香港將來可齊集黃金現貨交割、期貨交易，以及冶煉這三大業務，打造完整的國際黃金交易生態圈。

●香港文匯報記者 周紹基

許正宇在訪問中表示，將會致力爭取香港成為亞洲時段的黃金定價中心。「全球各個黃金中心，其實都有各自的擅長領域，例如倫敦強項是現貨與倉儲，美國則是期貨及衍生產品，瑞士則精於冶煉方面，而香港則希望囊括上述功能。」例如港金結算在試運階段，正致力了解和分析業界的實際操作情況，進一步完善系統。系統未來將連結「即時支付結算系統（RTGS System）」，以實現「貨銀兩訖」結算，依託香港國際級的資金清算及結算能力，可達至黃金交易及實物交收無縫連接，進一步降低結算風險並提升整體運作效率。

在現貨交割上，財庫局與上海黃金交易所（滬金所）以今年1月簽署的合作協議為基礎，啟動首階段「實物聯通」。因應這措施，港金結算公司已申請成為滬金所國際會員，並開設實物黃金賬戶。市場參與者可選擇通過該賬戶將其持有的實物黃金，存入滬金所國際板香港指定倉庫。通過雙向劃轉，市場參與者可分別參與滬金所場內市場和香港場外市場，促進實物黃金在港金結算系統與滬金所系統之間的流轉，有效聯通香港和上海兩地的金市，實現互利共贏。

人民幣黃金期貨爭話語權

期貨方面，港交所正探索開發全新的人民幣黃金期貨合約，滬金所也將為有關合約提供實物交割支援。許正宇表示，上海具備強大的實物黃金需求與現貨市場基礎，香港則擁有高度國際化的金融生態與豐富的海外投資者參與。兩地優勢互補，將高效連接內地與國際黃金市場的流動性，推動中國黃金市場國際化。

他特別提出，現時全球金市主要以美元計價和定價，透過推出以人民幣計價的黃金期貨合約，能夠為全球投資者、金商及機構，提供非美元計價避險工具，不但拓寬離岸人民幣的投資與渠道，更有利於增強國家在國際金市的定價權與話語權。

他稱，美元黃金期貨合約，上周三錄得約1萬張合約交易，突破以往的交易總額，而且買賣價差細，反映市場需求大，對制定人民幣黃金期貨產品有參考作用。

精煉企業或獲更便利政策

至於精煉方面，許正宇強調，香港要做齊上述三大服務，不單要有黃金存放於香港，在港冶煉黃金同樣重要。財庫局與深圳市地方金融管理局在去年已簽署合作備忘錄，為未來與內地互聯互通做好準備，構建一體化黃金生態圈，提升人民幣在黃金定價與交易中的國際影響力。合作備忘錄內涵蓋支持香港金商與深圳具備相關資格的精煉企業，開展加工貿易合作，以探索借助深圳具備國際資質的冶煉產能，精煉黃金後實物出口至香港作交易及交割用途，提升香港黃金市場體量。他表示，財庫局會聯同投資署，積極推廣此項合作，便利黃金精煉企業在港能獲得更便利的政策。

做好「貨結算」「錢結算」

行政長官在2025年的施政報告已提出，香港目標是在未來3年，將黃金倉儲存量增至逾2,000噸，但仍不及倫敦目前的一半，許正宇昨回應說：「英國本身差不多是百年老店，經多年積累才有現時的存量，這不是快慢的問題，而是每件事都要穩健規劃及適時推出。」他稱，上述提到各個市場都有自身特點，但香港除了齊集黃金三大業務這特點外，還可以做得更好。例如倫敦金市現時的資金清算與實物交割並非完全同步，而香港除了能做好「貨結算」（即實體黃金交割）外，未來還可支援高效的「錢結算」（即資金實時清算），從而達至「貨銀兩訖」（DvP）的目標。