今輪港股行情由AI產業驅動 下半年新股上市攀高峰 中央撐港集資中心地位 高盛料今年IPO額創新高

中證監鼓勵龍頭A股公司來港上市，帶動香港IPO市場在去年重登世一，這輪新股熱一直持續至今年上半年，上半年新股集資額達2,100億港元，全球排名第二位，同比增92%。人行行長潘功勝日前在港宣布「金融挺港11招」時，亦再明言支持優質國企民企來港上市。本港機構相信，中央明確支持香港集資中心地位，香港下半年新股市場可望保持強勢。高盛預測，香港下半年的新股集資額亦會超越上半年，全年集資額將衝擊600億美元（約4,680億港元）歷史新高。●香港文匯報記者 岑健樂

高盛亞洲（除日本外）股票資本市場主管王亞軍在媒體交流會上表示，對港股IPO市場充滿信心，在強勁的項目儲備，加上今年參與港股IPO的投資機構覆蓋率更廣，全球長線資金佔比提升等多重利好支持下，港股IPO下半年集資規模可望繼續火熱，並超越上半年，全年可集資額將衝擊600億美元，再創歷史新高。A+H股上市將是今年港股集資的核心支柱，因A股的半導體、硬件科技巨頭集資體量龐大，能拉動整體融資規模。

王亞軍在2025年3月時就曾經說過：「今年特別忙、基本回不了家，國際長線基金對中資股低配兩年有多，不會一下子全數歸來，相信近期香港火熱的股票融資活動可延續數季。」在最新的7月8日的媒體交流會上，他表示：「自己今年出差更多、回家更少，眼下市場確實非常忙碌。」他介紹，直至本月初，港股今年以來股票融資總規模已達670億美元（約5,226億港元），已相等於去年總融資逾70%。其中IPO已集資303億美元（約2,363.4億港元），已相等於IPO去年集資額約82.8%。另一組數據也印證了市場的活躍度。當前港股日均成交額約2,800億港元，去年為2,500億港元，而此前十年均值僅約1,000億港元。

後續更多中資AI企業登陸港股

他又分享自己的觀察，認為香港股市已經進入AI（人工智能）時代，最活躍的主題和股票表現最好，而融資最多的股票都與AI相關。王亞軍表示，中美兩國擁有最完整的AI產業鏈，涵蓋大模型、算力、芯片等全產業鏈，種類更豐富，香港市場在AI領域的覆蓋範圍更全面，後續將有更多中資AI企業登陸港股，本輪港股AI的爆發屬於AI產業變革驅動的結構性長牛行情，並非由經濟周期帶動。

王亞軍續指，AI早已跳出大語言模型的單一範疇，延伸至半導體設備、芯片設計、數據中心硬件、上游算力資源等上下游全產業鏈，所以AI不再是單一概念板塊，而是一個覆蓋軟硬件的產業群。對於AI市場是否存在泡沫，王亞軍認為，泡沫與否只能事後驗證，當前更應關注下游需求的變化。他指出，如果AI使用量、使用人數、使用企業都在持續增長，資本開支就會繼續往上走。

恒指科指更新慢 跟不上市場

王亞軍又認為，香港當前的主要指數表現不能代表香港市場面貌。他解釋，恒生指數及恒生科技指數的成分股更新周期漫長，目前還不能體現香港市場進入AI時代的現狀，因此出現指數走弱、新股與AI個股普漲的背離行情，當前AI賽道新股的基石投資者認購熱度沒有出現任何減弱跡象。

部分海外企業出租算力曾被市場解讀為需求過剩的信號，王亞軍則認為，這只屬於個別企業的經營行為，不能以此推斷行業供需出現拐點，而判斷產業走向，最終還是要回歸於下游需求這個基本面，只要需求端沒有實質收縮，算力擴張、資本投入的邏輯就不會輕易逆轉。

股份解禁潮 市場短期可消化

對於港股下半年將迎來多次集中解禁安排，王亞軍認為，從融資額、總市值佔比兩方面來看，此類解禁不會改變市場結構性的向上趨勢，因香港市場容量大、具有國際化特徵，故無需因此下調下半年IPO市場熱度預期。對於市場關注的海外巨頭大額融資分流問題，王亞軍坦言，全球頭部科技企業超大規模融資有可能會對資金形成短期擠壓，但市場在短期內即可消化。