證券代幣化熱潮｜灰度：Hyperliquid或成為鏈上金融基礎設施巨頭 挑戰傳統衍生品市場

香港文匯報訊（記者 黎梓田）據CoinDesk報道，數字資產管理公司灰度在最新報告中指出，去中心化交易平台Hyperliquid正從加密永續合約交易所快速演變為區塊鏈金融基礎設施平台，未來甚至可能挑戰傳統衍生品交易與交易所體系，並成長為「金融服務巨頭」。

報告顯示，Hyperliquid在2025年實現約8億美元收入，全年度永續合約交易量約2.9萬億美元，未平倉合約規模約70億美元，在加密衍生品市場佔據顯著份額。灰度認為，該平台已不再局限於加密交易，而是透過HIP-3與HIP-4系統拓展至代幣化股票、大宗商品及預測市場，逐步構建全天候鏈上交易基礎設施。

FalconX在另一份報告中亦指出，Hyperliquid正在向CME Group等傳統衍生品交易所及 Kalshi、Polymarket等預測市場平台發起競爭，並在Pre-IPO等新市場中取得進展。報告同時強調，監管仍是關鍵變數。儘管Hyperliquid目前限制美國用戶訪問，但隨著監管框架逐步清晰以及Coinbase、Robinhood、Kraken等機構探索永續合約產品，該賽道未來可能迎來更廣闊的增長空間。

Multicoin Capital聯合創始人Kyle Samani近日發文表示，Hyperliquid本質上只是一個「沒有行銷團隊的幣安2.0」。Samani認為，Hyperliquid在開發過程中做出了大量適用於中心化系統、但難以適配無許可去中心化環境的技術決策。他表示，這些架構選擇使項目在去中心化方向的發展上已經落後於部分競爭對手。

此外，Samani還指出，隨監管環境變化，美國本土合規企業對於合作對象的要求正在提高，而Hyperliquid當前的模式可能面臨更多挑戰。他進一步表示，如今真正的美國公司不會再選擇與其展開合作。

Hyperliquid近期憑藉HYPE代幣持續上漲和交易量增長成為市場焦點，但圍繞其去中心化程度、治理模式及監管風險的討論也在不斷升溫。根據行情，HYPE代幣目前報72.43美元，30天升幅達75.7%，流通市值183.11億美元。