非法跨境炒股涉資產約2萬億 港股料只佔少部分 業界籲擴互聯互通產品 推「新股通」

中證監等八部門上周五發文，嚴禁境外機構在內地非法提供開戶及交易服務，並定下兩年內全面清理相關境外機構非法存量業務的時間表，預計影響包括券商、銀行等所有金融機構。市場人士評估，內地股民在該批境外金融機構存放的資產，有機會達到2萬億港元，料大部分為美股、虛擬貨幣等，相信即使全數清倉，對港股的沽壓也不會很大。不過，有關資金即使離開了中證監緊盯的金融機構，也會流向在香港的其他外國金融機構，繼續買賣境外市場資產。也有金融從業員呼籲，香港應進一步擴大互聯互通所涵蓋的產品，例如納入更多的科創股、輪證、美股衍生產品，以及研究「新股通」的可行性，以配合內地投資者的需要。 ●香港文匯報記者 周紹基

根據中證監聯同人民銀行、金融監管總局、網信辦及外匯局等8個部門出台的方案顯示，政策涉及證券、基金和期貨交易的平台和銀行，規模龐大。中證監上周五亦宣布，設置兩年集中整治期清理非法存量業務，期內禁止境外機構為存量投資者在境內非法提供買入交易、轉入資金等服務，但允許單向賣出交易並轉出資金。在集中整治期滿後，境外機構要全面關停境內網站、交易軟件及配套服務，禁止為存量投資者在境內非法提供交易等服務。中證監指出，目的是全面取締境外機構的非法跨境經營活動。

兩年逐步減倉對港股影響微

有投資界人士擔心，中證監表明涉及內地非法提供交易服務的存量業務，在未來兩年「只可沽不可買」，若有關資金需要大量沽貨減倉，或可能影響港股未來表現。以2025年港股的日均成交額達2,498億元計，同年的港股通日均成交額達1,211億元，顯示透過互聯互通機制來港股投資的資金，每日佔大市交投近半；另一半的香港「本地」交投當中，業內估計也有兩至三成來自那些繞過了港股通而進行交易的投資者。

今後這批存量投資者不能透過境外券商投資港股，影響會有多大仍難作估量，但據統計指，被查出的券商中，最大規模一間的港股持倉總額逾4,000億元；今次受內地監管新規影響的本港銀行及券商，其內地投資者的港股總持倉更估計超過2萬億元。未知當中的持倉，有多少需要沽清離場。

但資深投資及理財人何啟聰認為，由於涉及事件的戶口，可分兩年逐步減倉，而且內地資金「出海」，估計未必重倉中概股，相信對港股權重股影響有限。另有市場人士直言，選擇繞過港股通來港投資的內地資金，基本上都投到美股及虛擬幣上，此外，還有少數是為了買賣輪證等衍生工具，或者抽新股，對港股的影響未必如想像中大。

他又特別提到，若能夠引導資金從位高勢危的美股及虛擬幣上，回流到正軌，或通過合規渠道投資港股，將促進市場健康發展，中證監的行動亦有助保護內地投資者。問題是已經「出海」的資金，會否選擇抽資到其他的外資券商，繼續投資於美股及虛擬貨幣，若未來錄得大額虧損，或可能令金融危機蔓延至大中華市場。

內地投資者風險胃納變廣泛

除了美股及虛擬幣外，內地資金選擇光顧境外的券商，主要因為互聯互通機制內的投資標的尚不足以滿足更多內地投資者的需求，例如港股很多交易所買賣基金(ETF)都不可以買賣，此外，港股近年新股市場表現理想，很多知名的內地科企在港不單錄得巨額超購，上市表現也亮麗，吸引了不少內地投資者希望來港抽新股。但由於港股未有「新股通」，內地股民如想投資，就只能繞過港股通，直接在香港的券商開戶，然後透過互聯網操作香港的資金及賬戶。因為等有關新股被列入「互聯互通」名單，也會是上市數月之後。業界有意見認為，本港應盡快向內地爭取實行「新股通」。