電商燒錢硬拚 HKTVmall股價或受壓

香港文匯報訊（記者 周紹基）再有電商加入價格戰，天貓超市5月31日登陸香港，勢與京東（9618）、拼多多、HKTVmal對撼。HKTVmall母公司香港科技探索（1137）創辦人兼副主席王維基雖揚言公司坐擁數十億流動資產且無負債，對打持久價格戰具信心，惟市場關注價格戰會否對股價構成壓力。

香港科技探索2025年度虧損近1.5億元，較2024年度虧損6,670萬元擴大。雖然HKTVmall每月GMV穩定維持在6.5億至6.8億元，獨立客戶數目創64.7萬歷史新高，展現業務強韌度，但分析師認為，集團因大舉投入「街市即日餸」及高爭議的「生命科學/器官保存」等新領域，成為虧損擴大主因。特別是後者每年需燒錢約5,000萬元，由於缺乏具體商業化時間表，引發股東擔心資源被分薄，令HKTVmall在價格戰中處於不利位置，進一步打擊股價。

受累補貼加碼 阿里毛利下降

相比之下，內地來港電商「過江龍」獲較強財力支持，股價更受內地消費情緒左右。招商証券（香港）的報告表示，淘寶及天貓的母公司阿里巴巴（9988），其3月份的季績低於預期，主因即時零售及其他業務在AI、消費者補貼和商家扶持方面加大投入，導致虧損擴大。阿里巴巴2026財年的3月份季度收入，同比僅增長3%，低於市場預期。當中雖然即時零售收入同比增長57%，但受到即時零售補貼加碼所拖累，使毛利同比下降。但該行重申，阿里為中國互聯網及AI模型板塊首選股票；其美股未來12個月目標價上調至188美元。

至於另一大型電商京東，標普全球評級認為，京東今年首季業績略優於該行預期，主要因一般商品、平台與行銷、物流與其他服務類別的增速較上季加快，實現14.9%至21.7%的穩健增長。但標普全球認為，維持此增長動能可能具挑戰性，且在未來兩季可能難以實現其目標，主要原因是夏天旺季期間，電商的競爭可能加劇，各平台為爭奪訂單量而導致補貼季節性增加，或影響京東股價走勢。

經濟學者李兆波則從經濟學上剖析，他認為電商減價戰歸根究底對消費者是有利的，又進一步解釋，由於近期多種商品在香港已具競爭力，有助吸引更多市民傾向留港消費，結果反而可能刺激到整體市場的增長。