股票共蝕160億拖累 外匯基金首季少賺56% 金管局：中東戰事擾亂市場 今年不確定性高

繼經歷了「史上最賺錢的2025年」後，外匯基金正面對環球宏觀環境逆轉所帶來考驗。金管局昨公布，外匯基金今年首季錄得投資收入345億元，雖然受累中東局勢及去年超高基數效應的雙重打擊，按年少賺56%，按季亦少賺34%，但已是連續第五季錄得正收入，充分反映其在複雜環境下展現韌性。期內股票投資共蝕160億元，其中港股虧損50億元，其他股票虧損110億元，但債券及外匯投資則提供有力支撐。金管局總裁余偉文昨表示，當前宏觀環境充滿巨大不確定性，難以精確預測第二季外匯基金投資表現，當局會保持高度警惕，以及透過強化流動性、維持防禦性配置及持續多元化，有效管理風險。

●香港文匯報記者 岑健樂

2025年，受惠環球股市強勁反彈、債息處於高位及美元走強等多重利好，外匯基金股、債、匯全線皆贏，帶動去年全年投資收入高達3,374億元，刷新歷史紀錄。然而，踏入2026年，環球金融市場風雲變色，中東地區自2月底爆發新一輪衝突以來，地緣政治風險急劇升溫，直接扭轉了市場對通脹及利率路徑的預期，導致股、債、匯市出現罕見的同步波動，令外匯基金在季度層面難以延續去年的增長勢頭。

美元貶值 外匯收入增近倍

金管局副總裁李達志昨出席立法會財經事務委員會會議解畫，他憶述2月28日中東出現衝突後，金融市場大幅波動，債息上升、債價下跌，股市亦全面下跌，為今年3月以至首季股票投資表現帶來衝擊。他續指，貨幣市場匯率亦有類似的情況，但美元兌其他貨幣下跌，為持有的外幣資產帶來正面匯兌收益，而美國及其他先進市場的債券帶來一定利息收入，抵消了債價下跌的負面影響。

在上述宏觀衝擊下，外匯基金首季各類資產表現呈現明顯分化（詳見另表），期內股票投資全面「見紅」，成為主要拖累因素，惟外匯投資表現相當標青。其中，港股組合錄得50億元虧損，按年為由盈轉虧，按季則虧損有所收窄，其他股票投資則錄得110億元虧損，按年虧損擴大。然而，債券及外匯投資提供了有力支撐，債券賺246億元，按年少賺39%，至於外匯投資收入259億元，按年賺多近一倍。

局勢多變 保持更高流動性

余偉文昨坦言，目前環境有很大不確定性，因此難以精確預測外匯基金今季表現。他指，首季發生中東衝突，股債表現如「過山車」般波動，雖然4月環球金融市況有所好轉，但離第二季結束尚有兩個月時間，期間中東衝突後續發展、對油價以至通脹的影響不明，由於季內有「十分大不確定性、十分大不明朗性」，因此他認為難以預測今季外匯基金的投資回報表現，但該局可做的，是保持高機動性與防禦性，亦會繼續投資組合多元化，且亦會較過往而言，保持更高的流動性。

余偉文亦透露，外匯基金於2024年底與2025年底的美元資產佔比都低於八成，往後將更為多元化，藉以分散投資風險。他提到，過去數年金管局所持有的美元資產都傾向於縮短年期，因為孳息率上升時，短年期所受的影響會較小，同時金管局希望透過持有相關資產，藉以保持較強的流動性，當流動性愈高，金管局則能夠更有彈性地處理任何潛在衝擊。

去年收益勁 累計盈餘達8200億

對於財政預算案提出，未來兩個財政年度將從外匯基金調撥共1,500億元至基本工程儲備基金。余偉文回應指，該筆調撥對外匯基金累計盈餘有一定影響，但屬可控範圍，他又指外匯基金去年收益錄得超過3,300億元屬「十分例外地高」的歷史性表現，即使作出調撥後，基金累計盈餘仍錄得增長。2月初時，累計盈餘增加至8,200億元，高於2024年底逾7,000億元的水平。