【投資新策】強積金波動背後的冷思考：短期震盪下的長線部署

彭永東 IPP Financial Advisers Limited董事

早前有機構指出強積金成員於3月份人均虧損逾兩萬元。對不少市民而言，強積金是長遠退休保障的重要一環。當賬面在短時間內出現明顯回落，難免容易引發憂慮，甚至影響對未來財務規劃的信心。不過，若從長期投資與整體市場運行角度分析，這類短期波動未必代表風險全面上升，更不一定意味着需要急於調整部署。

綜合而言，環球市場是次調整，主要源自中東地緣政治局勢升級，推動能源價格波動，並擾動通脹預期與全球資金風險偏好。3月期間，環球主要市場普遍回落：MSCI全球指數下跌約6%，MSCI美國指數回落約4.9%，MSCI亞太區指數跌幅更接近13%。短時間內的急跌，反映市場對不確定性的快速重新定價。

不過，市場調整往往具備「前後段」特徵。隨着4月停火信號逐步浮現，市場情緒迅速修復，標普500指數已收復大部分跌幅，與年初高位差距收窄至約2%到3%（編按：前文提及的機構最新亦指出，強積金成員於4月份人均賺逾兩萬元）。更關鍵的是，環球經濟基本面並未同步惡化，美國失業率維持在約4.3%，通脹雖略有波動但仍處可控範圍，企業盈利預期亦未見明顯下修。這反映經濟增長動能仍具韌性，市場「急跌後反彈」的走勢，仍屬正常運行模式。

避免情緒主導決策

從基本面角度分析，是次調整並不具備衰退主導的條件：利率未見失控上升，通脹保持在合理區間，就業市場維持穩定，企業盈利前景亦未出現斷崖式轉差。市場下跌，主要反映風險溢價上升及短期情緒變化，而非經濟結構出現重大問題。

在此背景下，投資者更需關注自身決策行為。過往經驗顯示，每當市場急跌，不少人傾向即時離場以「控制風險」，但實際效果往往適得其反在低位鎖定虧損，並於市場回升時錯失機會。長遠而言，這類因情緒驅動的操作，對投資回報的影響，往往超過市場波動本身。

對長線投資而言，更重要的並非單一月份的賬面變化，而是整體投資策略是否穩健，包括資產配置是否合理、風險是否充分分散，以及投資組合是否符合長期目標。

市場震盪同時亦提供契機，讓投資者重新檢視自身配置。當中有三個關鍵問題值得思考：其一，投資是否過度集中於個別市場或板塊；其二，分散配置是否足以應對不同經濟周期；其三，投資決策是否具備紀律，能否避免受短期消息影響而頻繁調整。

建立可持續投資框架

展望未來，市場仍存在一定不確定性，但同時亦具備支撐因素。2026年為美國中期選舉年，政策取向一般傾向維持經濟穩定，配合潛在財政措施及企業盈利支持，有助為市場提供一定緩衝。當然，相關前提仍取決於基本面能否持續，包括通脹是否受控、就業市場是否穩定，以及企業盈利是否如期實現。

對投資者而言，與其試圖準確捕捉每一次市場波動，不如建立一套具備承受能力的投資框架，以分散配置為基礎，以紀律執行為核心，並以長期目標為導向。在多變的市場環境中，保持理性與耐性，往往比短期判斷更具價值。

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