【大行透視】如何看4月環球股市的反彈？

恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

隨着美國與伊朗月初宣布暫時停火，全球股市在4月份以來出現了顯著的回升。「美股七雄」於4月至今錄得高達20%的升幅，帶動標普500指數及納斯達克指數雙雙達至新高。市場對人工智能的投資周期充滿信心，在美伊衝突開始兩個月後，尚無明顯跡象顯示中東事件會對全球科技投資周期造成負面影響。此外，亞洲市場在這波反彈中亦受惠於環球AI硬件的需求以及強勁出口數據，日本、中國台灣和韓國的股市均出現突破。

需兼顧AI投資與實體資產

股票部署應兼顧AI投資與實體資產抗通脹。鑒於全球對AI的投資需求仍然強勁，筆者認為一些准入門檻較高的板塊，如半導體、光纖設備及數據中心等將繼續受追捧。但同時為應對油價長期高企對通脹的影響，投資組合中應納入一些傳統的基建、原材料、能源、新能源及公用事業等實體抗通脹板塊，這樣能在通脹升溫的環境下穩定投資組合的表現。中長線來看，地緣政治及科技創新將令未來環球各地的增長差異變得更明顯。美國在科技投資上升周期中繼續成為受惠者，但不僅是科技股表現出色，其自給自足的能源供應也顯現中東原油運輸受阻下的抵禦能力。

歐洲方面，由於歐洲與科技投資周期的相關度較低，加上對進口能源和旅遊業收入的依賴，或更容易受到中東地緣風險的挑戰。相對而言，亞洲在科技投資增長的受惠程度正不斷提升，但同時也面對貿易關稅和能源供應等問題。而中國內地的原油儲備高，貿易夥伴已趨向多元化，其股市相對較不受外部因素影響，故筆者認為亞洲股市的投資應採取分散部署，避免集中單一市場。

波動性加劇 宜維持股債平衡

美國聯儲局減息時間較不確定，中年期債券成為重點。儘管股市的樂觀情緒瀰漫，但於高估值下市場較容易出現大幅波動，因此保持股債平衡的投資仍顯得非常重要。在通脹情勢尚未明朗之際，聯儲局減息時機和幅度仍然存在變數。故債券的部署策略應避免選擇年期過長的債券，以中年期（3年至7年）的美元債作為核心，並加入高評級的港元債資產，以進一步分散風險。

（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議)

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