特朗普軍事行動須付經濟代價

黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學客席講師、註冊會計師、特許金融分析師

美國國防部近日提出追加2,000億美元額外撥款，用於持續中的伊朗軍事行動，此舉再度凸顯戰爭對財政的沉重壓力。回顧歷史，越南戰爭耗資逾8,400億美元（當代幣值），不僅推升通脹率由1.6%急升至5.7%以上，更引發長達十餘年的「大通脹」時期；朝鮮戰爭則耗資約3,400億美元（當代幣值），導致稅率大幅上調、消費與投資受抑，奠定軍工複合體基礎；至於伊拉克戰爭，未發現大規模毀滅性武器證據，卻累積直接與間接成本逾3兆美元，包括退伍軍人醫療及債息支出。

軍費激增 歷史重蹈覆轍警示

上述案例顯示，這次未經美國國會授權的「軍事行動」，一旦持續定會透過赤字融資推高國債，擠壓民間投資，形成「槍炮與黃油」模型下的資源錯配，近中期經濟成長明顯放緩。特朗普政府此番選擇，無疑重演歷史軌跡，為美國經濟埋下隱患。

巨額軍費若由借債支付，將進一步考驗美國國債吸引力。目前日本與中國分別持有逾1.2萬億美元及約7,000億美元美國國債，若外國投資者因風險上升而減持，美元匯價勢必承壓，進口成本上升並加劇國內通脹。歷史上，軍事支出導致的貨幣寬鬆與財政赤字，常使美元購買力下降；相對而言，人民幣因國家穩健基本面而展現韌性，有望在全球避險需求中逐步走強。此一匯率動態，不僅削弱美國出口競爭力，更為香港作為國際金融及貿易樞紐創造吸引力：資金與商品流向香港的趨勢將更為明顯，跨境資本配置機會隨之增加。長期來看，美國近中期成長動能受抑，企業估值與利率環境波動加劇，投資者需審慎評估匯率與債務風險。

相較美國將資源傾注於地緣軍事行動， 中國則持續深化替代能源多元化、人工智能（AI）集中應用及金融資本市場改革。2026年經濟目標設定在4.5%至5%，配合第十五個五年規劃，聚焦AI全產業鏈滲透、新能源系統擴張及數據市場整合，預期核心數位經濟比重提升至12.5%，六大新興產業總值將突破10兆元人民幣。這種「彼竭我盈」的格局轉移，正如歷史所示：當一國過度追求非經濟價值增值目標時，另一方專注生產性投資，便能穩固長期競爭力。國家避免陷入外部衝突泥沼，反而藉由科技自立與綠色轉型，強化供應鏈韌性與內需動能，為全球經濟提供穩定貢獻。此一策略差異，不僅緩解自身外部壓力，更為香港金融、地產及貿易板塊帶來實質利好。

全球格局轉移 迎投資機會

綜觀而言，此次軍事行動雖短期提振特定產業，卻以犧牲美國整體經濟韌性為代價，提醒企業領袖在資本管理與風險對沖上，需更重視歷史教訓與宏觀動態。對內地與香港而言，這正是深化改革、吸引優質資本的戰略窗口。投資者可借此重新配置資產，關注人民幣資產、香港跨境機會及內地高科技板塊，實現長期穩健回報。在複雜國際環境中，專注價值創造而非消耗性支出，方能贏得未來競爭優勢。

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。