特朗普報好消息 港股夜期早段彈700點 分析：中東戰事若曠日持久 高油價打擊全球經濟

昨晚距美國總統特朗普要求伊朗解封霍爾木茲海峽最後通牒僅餘數小時，他在自家的「真相」社媒宣布與伊朗進行了「非常良好且富有成效」的對話，他已指示戰爭部推遲打擊行動5日，以待談判結果。消息刺激昨晚道指早段大升逾900點，外圍港股亦跟隨反彈。截至昨晚10時35分，恒指夜期報25,116點，升769點，高水734點。展望後市，有分析認為，中東的衝突似乎正朝超出美國控制的趨勢發展，事態正進一步升級，高昂的能源價格將使全球經濟放緩，在目前形勢扭轉前，市場風險正在加劇，建議投資者籌謀對沖。

●香港文匯報記者 蔡競文、岑健樂

受中東局勢惡化拖累，昨日亞太區股市於亞洲時間爆發小股災。其中，韓國股市下跌6.49%，日本股市下跌3.48%，上證綜合指數下跌3.63%，新加坡股市下跌2.17%。港股亦全日表現疲軟，大市昨早裂口低開488點，報24,789點，已是全日高位，其後跌幅持續擴大，午後最多曾跌1,073點，低見24,203點。恒指最終收報24,382點，跌894點或3.54%，大市成交3,686億元。

景順首席環球市場策略師Brian Levitt分析指出，投資者對目前的形勢不外乎是兩種觀點。第一個是基於事態發展調整投資計劃，在這場衝突初發生時，市場普遍認為衝突是短暫及可控，並最終對通脹及增長的影響有限。然而這種樂觀情緒正愈來愈難以維持。衝突不但沒有緩和，反而進一步升級。敵對行動的加劇以及針對能源基礎設施攻擊次數上升尤其令人憂慮。石油和天然氣價格已上漲，汽油價格亦隨之攀升。這些並非抽象的發展，而是會直接影響通脹預期、企業利潤率及家庭購買力的因素。

他認為這些影響直接而令人不安：全球經濟很可能放緩。高昂的能源成本猶如對經濟增長徵稅，尤其對能源進口地區而言。與此同時，通脹預期上升亦令央行難以放寬政策。儘管股票及信貸市場迄今表現尚算穩健，但風險明顯上升。在這種環境下，焦點應轉向更高質素的資產、更具防禦性的板塊，以及美元資產。大宗商品亦可能成為有效的對沖工具。

不宜放棄長期投資計劃

Brian Levitt補充指出，第二個觀點是衝突終將過去，投資計劃應更多考慮衝突過去後的日子。投資者的投資周期通常比任何一場衝突的持續時間更長。壓力時期往往會壓縮人們的視野，並容易令情緒主導決策。而歷史顯示，這些時刻很少是放棄長期計劃的最佳時機。長線投資者最終因堅持而獲得回報。但他亦坦言，同時持有這兩個觀點並不容易。短期來看，風險上升，因此有必要保持審慎；長期而言，歷史經驗表明應保持耐性與紀律。對投資者來說，挑戰不在於二選其一，應要學會同時接受兩者共存。

環球市場分化加劇

普徠仕環球固定收益主管兼首席投資總監Arif Husain昨亦指出，投資者不宜過度聚焦短期地緣政治衝擊。他認為，近期市場波動更多反映倉位調整，而非宏觀基本面出現根本轉變。中東衝突爆發前已存在的核心驅動因素仍未改變，包括通脹壓力與美國財政赤字惡化。在此背景下，他強調投資者應免受短期波動干擾，聚焦這些結構性因素在未來6至12個月的變化。他亦提醒，近年來，市場對傳統避險資產的既有認知正面臨挑戰。過去被視為「避風港」的政府債券，在市場壓力期間，未能穩定發揮對沖作用，而不同資產之間的相關性亦變得更難預測。在這種環境下，他認為投資機會更多來自國家與板塊之間的相對價值，而非單一方向的押注，反映環球市場分化加劇。

展望後市，盈立證券研究部執行董事黃德几表示，中東局勢持續緊張，因此港股後市或會進一步下跌。他續指，從技術走勢與黃金比率分析，恒指最近一輪大升勢，是由去年4月9日的盤中低位19,260點，升至今年1月29日的盤中高位28,056點，累升8,796點，若回吐50%升幅，恒指會跌至23,658點，因此恒指短期內或下試約23,600點水平。