【大行透視】中東地緣風險引發投資市場動盪

恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

上周六，美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，伊朗軍方隨後警告，任何船隻不得通過霍爾木茲海峽。該海峽被認為是全球最重要的石油出口通道，短期內，預計油價將因此大幅走高。同時，伊朗方面也已開始採取軍事報復行動，未來中東戰事是否能在短期內結束，將主導投資市場的風險情緒。

短線來看，中東戰事令環球各區股市首當其衝，中東區域內的股市若開盤或將受重創。而亞洲股市，因有較多市場依賴原油進口，也將明顯受到油價大幅上漲的負面影響。其中，尤其日本、中國台灣、韓國等依賴原油進口且估值也較為偏高的股市可能出現更大波動，除了高估值板塊勢將調整，受油價和地緣風險影響的航空、旅遊等相關行業或面對較大沽壓。於避險情緒大幅升溫下，資金短期內料將湧入避險貨幣，包括日圓、瑞郎及美元等。此外，黃金和高評級美元債券資產也將受到避險需求的支持。

本輪中東戰事要持續多久，將成為影響投資市場走勢的關鍵。若以最悲觀的情景來看，戰事不斷拖延、導致油價長期居高不下，對全球通脹形勢相當不利，甚至可能引發環球的經濟衰退，此一風險不可小看。於此經濟衰退的情境下，長年期美元債券將有資金持續流入。

而若以較樂觀的情景來看，戰事與原油供應和運輸風險可能於數日之內得到解決，地緣政治風險情緒可望快速降溫，此情境將令股票等風險資產較快反彈回升，並重新回歸基本因素。

建議審視組合 增強防禦性

對投資者而言，筆者認為應檢視自身的投資組合是否長期維持股債平衡，不應忽略債券部署對穩定投資組合波幅的重要性。在股票的布局方面，核心組合持有防禦性強的高股息股票相當重要。今年以來，無論是香港股市還是美國股市，傳統股票的整體表現均優於高增長高估值之板塊。在中東戰事的影響下，尤其是傳統能源板塊及商品資源相關的股票等，筆者料將繼續受到市場關注。

（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）