【板塊透視】美股科技股大震盪 惟Nvidia可續持有

撰文：植耀輝
（耀才證券研究部總監）

美國總統特朗普一系列關稅措施遭當地最高法院裁定無效一度令市場亢奮，惟此舉卻令關稅問題再次變得複雜兼充滿不確定性，疊加美伊緊張局勢因素，令環球金融市場波動。不過以上影響似乎亦不及一份來自獨立研究機構Citrini Research有關人工智能（AI）發展之報告。

雖然報告強調內容只是可能情境（Scenario）而非預測（Prediction），但其卻對不同產業及股份帶來巨大衝擊，當中提到2028年美國失業率達到10.2%以及標普500指數兩年間暴跌38%便相當嚇人！惟由於僅屬情景推演，與現實情況必然會有頗大差距，不過被提點股份依然大跌，反映投資者對AI資本過份投入既充滿疑慮，但同時亦認為AI發展確不容少覷。

至於如何應對此情況，筆者之操作亦相當簡單，既然難以評估AI往後會對哪些行業帶來影響，那持有「賣鏟人」企業便可──這亦是筆者過去強調會堅定持有台積電及Nvidia之原因。

提到Nvidia，則必然要分享對其最新業績之看法。Nvidia再一次公布亮麗成績表。第四季收入及純利分別增加73%及94%，毛利率亦達到75%，所有主要數據均勝市場預期；集團今年首季展望亦相當樂觀，預期收入將達到780億美元，以此計按年增長將超過七成（去年首季收入為441億美元）。

不過大眾關注點還是在於GPU需求之持續性身上。「黃總」（Nvidia行政總裁黃仁勳）在分析員會議上提到幾個重點：其一是只要AI能為企業獲利，便會繼續購置Nvidia芯片；其次是現時購買芯片已非僅大型企業，主權國家、汽車以至製藥公司亦基於自身發展考慮而搶購。最後是只要Nvidia能持續推出高效產品，客戶便願意甚至不惜用較高價去買入，令集團可以維持高毛利率。筆者對Nvidia看法依然十分正面，今次業績亦進一步加強繼續持貨之信心，惟市場對Nvidia估值現時是否合理仍有相當大分歧，其股價今年表現亦頗一般；且看3月GTC大會上「黃總」又會為投資者帶來多大驚喜。

港股本周走勢相當波動，惟在缺乏利好催化劑下，暫仍維持區間上落，續於26,000點至27,000點水平爭持。

（筆者持有台積電及Nvidia股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）