比特幣價格為何暴跌？投資邏輯是否會發生變化？

比特幣價格暴跌主要與美股科技板塊走弱、國際金融市場風險偏好下行有關。同時，當前加密資產市場對機構資金的依賴度提升，比特幣現貨ETF資金流向成為更強的定價變量。

一直以來，我國境內始終對加密貨幣相關業務活動保持禁止性態度。對於境內投資者而言，切勿參與任何形式的加密貨幣交易或非法代幣化活動。

近段時間，全球加密資產市場出現「崩盤式」暴跌，比特幣更是跌破7萬美元大關。本月，比特幣價格一度觸及6萬美元低點，創下近16個月以來新低，帶動加密市場24小時內全網爆倉逾20億美元。相較於2025年10月12.6萬美元的歷史高點，比特幣抹去了一半市值。

對於比特幣價格坐過山車，業內人士表示並不意外。作為高度金融化的加密資產，暴漲暴跌是比特幣與生俱來的天性。回顧其歷史表現，大幅跳水是常態。2018年比特幣價格一路狂瀉逾60%，2022年進一步下跌62%。「自2022年底比特幣由1.3萬美元左右一路上漲至2025年10月12.6萬美元的歷史高點，歷經近3年的上漲周期後，此次出現深度回調可以說是必然現象。」中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席于佳寧表示。

分析此次比特幣價格暴跌的原因，于佳寧認為，主要與美股科技板塊走弱、國際金融市場風險偏好下行有關，市場積累的槓桿風險集中釋放。同時，當前加密資產市場對機構資金的依賴度提升，比特幣現貨ETF資金流向成為更強的定價變量。2月6日，比特幣現貨ETF凈流出4.34億美元，當資金連續流出，疊加宏觀不確定性上升，市場更傾向於先降低高波動資產敞口。

在新火研究院院長丁元看來，比特幣價格的劇烈震蕩，並非單一維度的市場調整，而是宏觀流動性緊縮、市場資金逆轉等共同作用的結果，「近期美聯儲維持利率不變，疊加政策層面的不確定性，直接導致風險資產估值承壓，全球股市與大宗商品普跌，比特幣也未能倖免。資金面上，現貨ETF近期遭遇數十億美元規模的凈流出，進一步加速了市場去槓桿化進程」。

市場關注，暴跌之下，以比特幣為代表的加密資產底層投資邏輯是否會發生變化？「目前加密資產並未出現推倒重來的變化，但定價權重正在發生遷移。」于佳寧認為，國際機構資金的加入，將傳統金融市場的行為特徵帶入加密資產市場，例如在風險預算收縮時，出現更同步的減倉與贖回壓力。

「本輪加密資產市場運行的一大特徵是機構資金的深度介入，推動了穩定幣與RWA(現實世界資產)規模的快速增長，取代了過往中小市值代幣同頻普漲的投機模式。」丁元表示，未來，機構投資策略或將不再局限於主流資產的被動持有，而是會逐步向產業鏈深處延伸，重點布局高性能公鏈、區塊鏈底層基礎設施以及RWA相關配套設施，並開始探索區塊鏈在非金融領域的應用場景。

儘管當前比特幣價格有所回升，截至2月11日已小幅反彈至6.8萬美元左右，但市場恐慌情緒尚未緩解，整體頹勢仍在延續。「未來影響比特幣走勢的風險主要來自三方面。」于佳寧分析，在宏觀經濟方面，利率預期、美元流動性與風險偏好變化會直接影響高波動資產的折現與持倉意願；資金方面，ETF等合規通道將帶來更清晰的資金流出，當凈流出持續擴大時，價格更容易被動下行、波動放大；市場結構方面，高風險槓桿合約會在行情快速波動時觸發連鎖平倉，放大短期走勢。

「比特幣走勢的核心挑戰在於宏觀經濟環境的不確定性。」丁元表示，若2026年美國經濟出現「硬着陸」或全球經濟陷入衰退，比特幣作為高風險屬性資產，恐將面臨進一步下探的估值壓力。此外，監管政策落地的滯後性，以及地緣政治衝突的潛在加劇，也是不可忽視的外部風險因子，都可能持續抑制市場風險偏好並引發劇烈波動。

一直以來，我國境內始終對加密貨幣相關業務活動保持禁止性態度。近日，中國人民銀行等8部門發布《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》，進一步完善監管政策，防範和處置虛擬貨幣、現實世界資產代幣化相關風險。

「《通知》延續了近年來一貫的監管立場，重申並強化虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，在境內開展虛擬貨幣兌換、代幣發行融資及衍生品交易等業務均屬於非法金融活動，一律嚴格禁止。」于佳寧表示。

「對於境內投資者而言，切勿參與任何形式的加密貨幣交易或非法代幣化活動，務必遠離各類非合規的金融渠道，守護好自己的資金安全。」丁元提醒。

（來源：經濟日報）