港股每手股數改革 業界倡「一手一股」 降低投資門檻 迎合國際與無紙化

港交所（0388）去年底發布諮詢文件，建議優化本港證券市場每手買賣單位框架，包括將每手股數大幅簡化至8種，旨在簡化規則、降低投資門檻。香港證券及期貨專業總會昨日回應指，原則上支持港交所的改革方向，認同此舉有助降低投資門檻及提升效率，但同時指出8種手數仍然過多，未能徹底解決制度複雜性的問題。該會建議，應以「單一手數」為終極目標，倡優先考慮推行「一手一股」方案，以配合國際市場趨勢及無紙化證券制度的落地。

●香港文匯報記者 岑健樂

港交所去年就優化香港證券市場每手買賣單位框架發表諮詢文件，建議每手股數種類由目前超過40種簡化至8種，包括最少1股及最多1萬股；同時每手價值指引下限由現時2,000元減至1,000元；每手股數大於100股時，將增設5萬元每手價值指引上限。

香港證券及期貨專業總會會長陳志華表示，港交所提出的方案在多方面具有積極作用，包括有助降低投資門檻與「負價值交易」風險、精簡營運流程與減少碎股，及提升定價與交易效率，最終促進市場普惠參與。

多種手數增營運維護成本

儘管贊同改革，該會對方案仍有保留。陳志華解釋，雖然港交所建議每手股數種類由目前逾40種簡化至8種，然而8種手數仍屬偏多，擔心未能統一市場規則。他解釋，手數多樣性將持續造成投資者教育與系統配置的負擔，跨股票手數不一，致使難以形成統一且清晰的投資體驗，亦不利於國際投資者快速理解香港市場規則。同時，對券商、中介及基建機構而言，多手數意味更複雜的風險參數、報價及校驗規則，將長遠推高系統的營運及維護成本。

因此，該會建議港交所應明確以「單一手數」為長遠目標，並優先評估「一手一股」方案。陳志華認為，此舉能極大簡化規則，讓投資者一目了然，從根源上消除碎股問題。他強調，這與現今電子化、平台化的投資趨勢完全相容，可疊加零股或金額下單機制，是「一次性完成制度現代化」的契機，避免未來需要再次調整。

該會亦引述國際主要市場經驗作比較，其中美國市場雖有傳統的100股整手單位，但現代電子交易平台已普遍支援單股與碎股交易；日本東京證券交易所更於2018年起全面統一為100股交易單位。該會認為，香港若要維持國際競爭力，規則需與時並進。

規則清晰透明提升競爭力

在實施路徑方面，該會建議把握無紙化證券制度落地的契機，進行一次性制度切換，具體路線圖分為四個階段（詳見另表）。陳志華強調，實施過程中必須配備完善的過渡安排、系統支援及投資者教育，並以流動性、交易成本、散戶參與度及系統穩定性等量化指標持續監察政策成效。他認為，相關舉措不僅能使香港市場規則更清晰透明，亦有助提升國際競爭力，實現真正現代化、高效率的證券交易環境，為香港金融市場的長遠發展奠定穩固基礎。

該會亦正視改革可能帶來的短期風險，如點差擴闊、碎股集中度上升及系統改造成本。為此，該會建議港交所引入臨時做市激勵、設計一次性碎股撮合機制、提供清晰的技術規格與測試環境，以及加強投資者教育，確保改革「穩妥可衡量」。

港交所的諮詢期將於下月12日結束。港交所此前表示，新框架將分階段實施，並正同步研究優化碎股交易機制，詳情適時公布。