【基金投資】人民幣基金具長線投資價值

光大證券國際產品開發及零售研究部

踏入馬年，謹祝各位讀者一馬當先，順心如意！在外匯市場中，人民幣走勢仍然強勢！人民幣在2025年全年至2026年初期間的表現顯示出顯著的升值潛力，結束了從2022年到2024年的連續貶值趨勢。在2025年，美元兌人民幣匯率在6.98至7.42的範圍內波動，全年累計升值約4%。

於2025年初，在美國關稅政策的影響和美元指數的強勁表現下，使得人民幣一度貶值，甚至在2025年第二季度觸及7.40的關卡。但隨着中美貿易談判的改善和市場情緒的回暖，人民幣匯率逐漸回穩，最終在2025年12月強勢突破7.05水平，再於12月30日突破7.0的整數心理大關，至截稿時已觸及6.88水平。人民幣的走勢受以下幾個主要因素影響：首先，美元指數的波動。在2025年上半年，美元指數從110回落至約98，下跌接近10%。雖然美元指數在11月出現反彈，但中美貿易關係緩和的影響，抵消了這一短期的壓力。

2026年初，美國對外政策的緊張局勢，促使美元指數再次回落，投資者紛紛減持美元資產，為人民幣提供了有利的升值因素。此外，中國人民銀行的政策旨在支持經濟復甦，儘管短期內可能對人民幣造成走勢波動，但若政策有效提升經濟表現，將利好人民幣的長期走勢。人民幣的國際化也是重要因素，隨着人民幣在全球貿易結算中的使用增加，與其他國家的貨幣互換協議日益增多，人民幣有望在長期內保持穩定。

對於2026年，市場對人民幣的預測普遍樂觀，人民幣更是光大證券國際上半年的精選貨幣。加上，中國出口增長的韌性，儘管全球經濟形勢波動，中國的出口仍顯示出強勁的增長潛力；其次，外資對人民幣資產的重新配置，隨着國際投資者對中國市場的信心加強，資金流入有望持續增加；最後，美元指數的結構性疲弱，儘管美元有反彈的短期波動，但從長期趨勢來看，美元指數面臨較大的下行壓力。

助力捕捉A股及人民幣雙重機遇

在這一背景下，中銀香港推出的「全天候在岸人民幣股票基金」便是一個不容錯過的投資機會。該基金主要投資於中國A股，專注於「新經濟」類別的股份，如互聯網、高科技工業和消費行業。隨着滬港通及深港通的開通，投資者將可更直接參與內地市場的增長潛力。該基金既能利用人民幣的升值潛力，也能抓住內地經濟轉型所帶來的機會。該基金透過合格境外投資者（QFII）或深滬港通投資於中國A股，廣泛覆蓋不同行業。投資策略強調「投資組合構建」，以平衡投資組合與指數在細分行業權重上的差異，及關注大型政策出台對組合的影響為基準作持續監測。

總的來看，人民幣過去一年的強勁升值趨勢，受到內外多重因素的支持。隨着中美經濟關係的改善，以及人民幣國際化步伐的加快，投資者無論是在外匯市場還是在資本市場，都能從中獲益，值得投資者密切關注。

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