應對「AI恐慌」 華爾街列「多空」名單

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）過去數周，由「AI（人工智能）顛覆」引發的恐慌性交易席捲美股，行業輪動加快的同時，科技、金融、軟件、傳媒、房地產等多個板塊遭投資者拋售。為應對恐慌交易，華爾街投行相繼推出新的投資組合，公用事業、半導體、算力、安全、能源、煙草等出現在大行的「做多」名單中，而那些未來或逐步被AI自動化替代的標的，則被置於「做空」列表內。分析稱，大行的最新投資策略本質是從「主題交易」回歸「資產質量」，該策略有助於紓解投資者恐慌情緒。

高盛近期推出針對軟件股的「多空配對」組合，包括「看多」直接得益於AI採用率提升的標的，「看空」那些由軟件驅動、未來隨着AI能力提升可能被自動化或企業內部重建的「工作流程」相關公司。「做多」名單中，提及算力提供商、數據基礎設施公司、可觀測性工具、安全網絡公司、超大規模雲服務商、AI開發平台等，其組合標的涉及Cloudflare、CrowdStrike、Palo Alto Networks、Oracle、Microsoft等；「做空」列表中，Monday.com、Salesforce、DocuSign、Accenture、Duolingo等標的赫然在列。高盛美國定製籃子團隊副總裁Faris Mourad的署名研報預計，隨着近期美股軟件股「拋售潮」的告一段落，上述組合中的「做多」部分有望迎來反彈，而「做空」部分的表現可能繼續落後。

「無法被AI複製」資產看俏

無獨有偶，摩根士丹利的最新研報指，GPT-5.2在71%的專業任務上，已達到或超越人類專家水平，隨着前沿AI模型能力突破臨界點，投資者必須重新審視資產配置邏輯。該行基於AI暴露程度、業務性質、周期性、投資者持倉水平、基本面因素等框架，列出包括公用事業、半導體、國防、煙草、個人與家庭護理用品等最具韌性的板塊。同時，建議投資者關注物理資產、監管壁壘、網絡效應、人類體驗、專有數據等「無法被AI複製」的資產，預計此類資產將成為新時代的價值錨點。

「高盛和大摩的最新投資組合具有三重共性。」內地經濟學家宋清輝分析，首先，兩大投行均強調「真正受益AI」的底層基礎設施與平台型公司；其次，投資組合皆迴避了易被自動化取代的流程型和工具型軟件；最後，大行策略更強調物理資產、監管壁壘與現金流韌性。他並提醒，上述策略的本質是從「主題交易」回歸「資產質量」，其價值是為投資者提供框架性的篩選標準，儘管無法消除短期波動，但有助於紓解市場恐慌情緒，「真正的抗風險能力源自資產基本面」。