【銘察秋毫】數字資產戰略升級 香港邁向全球Web3樞紐

陳湋銘 特許公司秘書公會會士、榮譽法律學士、 EMBA、證監會負責人員牌照

全球頂級加密貨幣與Web3高峰會議Consensus本周在香港舉行，屬近期本港數字資產領域最具象徵意義的國際盛會之一。香港特區行政長官李家超、香港證監會行政總裁梁鳳儀，以及多位國際交易所與區塊鏈企業領袖先後發表政策取向與市場展望，釋放出一個清晰訊號——香港正加速鞏固其作為全球數字資產與Web3樞紐的定位。

市場趨成熟 可邁向「有序擴展」

李家超強調香港具備推動數字資產發展的堅定能力和決心，而今次會議的其中一個政策亮點，無疑是證監會表明將推動方案，容許持牌虛擬資產交易平台向專業投資者提供槓桿服務。這一方向性表述，代表監管層對市場成熟度與風險管理能力已有更高信心，也意味香港的制度設計正由「審慎試點」邁向「有序擴展」。

從金融市場結構角度觀察，槓桿機制是成熟資本市場不可或缺的一環。無論是股票孖展、期貨合約，抑或場外衍生工具，槓桿本身並非風險源頭，關鍵在於風控框架與投資者分層安排。證監會明確限定僅向專業投資者開放，既保留市場效率，也避免將高波動產品直接推向散戶，體現香港一貫的「風險為本、分級監管」原則。

這項安排的深遠意義，在於提升香港數字資產市場的產品深度與流動性。當平台可合法提供槓桿交易，做市商與機構資金將更願意進場配置資本，套利、對沖與量化策略亦可更完善地部署。對沖基金、家族辦公室及專業交易團隊若能在合規環境下運作，其資金規模與交易頻率，將遠高於零售層面，從而帶動整體成交量與市場活躍度。

從宏觀戰略層面看，發展數字資產並非單一產業政策，而是金融中心升級轉型的一部分。香港傳統優勢在於資本市場、跨境融資與資產管理。若能將區塊鏈技術與現有金融基建結合，例如推動代幣化證券（Tokenized Securities）、現實世界資產代幣化（RWA）、穩定幣結算及跨境數字支付，將有助鞏固香港在離岸人民幣與國際資本流動中的角色。

事實上，數字資產與傳統金融的融合已成趨勢。國際大型資產管理公司近年積極布局比特幣ETF與代幣化基金產品。現在香港在監管上提供清晰路徑，吸引國際機構將亞太區數字資產業務落戶本港，將進一步鞏固「國際資產管理中心」的地位。尤其在地緣政治與資本流向重塑的背景下，制度透明、法治穩健的司法管轄區更具吸引力。

建議政策在三大關鍵方面着力

當然，風險亦不容忽視。數字資產價格波動劇烈，市場曾出現平台倒閉與流動性危機事件。槓桿交易若監管不嚴，可能放大系統性風險。因此，未來政策落地的關鍵，在於三方面：其一，嚴格的資本充足與風險準備金要求；其二，透明的資產隔離與託管安排；其三，強化實時監察與壓力測試機制。只有在制度設計上先行一步，香港才能在擴張與穩定之間取得平衡。

值得注意的是，特區政府近年多次強調要發展Web3生態，包括人才培訓、創科資助及跨境合作。若單靠交易平台而缺乏底層技術、應用場景與創業土壤，產業鏈將難以持久。因此，未來政策重點應從單一交易市場，延伸至區塊鏈基礎設施、數字身份、供應鏈金融及政府數字化服務等領域，形成多元應用層次。

從更宏觀角度看，香港發展數字資產，亦與國家整體數字經濟戰略相呼應。內地在數字人民幣、區塊鏈應用及金融科技方面已有深厚基礎，而香港可在國際資本接軌、產品創新與法律制度上發揮橋樑作用。若能在風險可控前提下，探索跨境數字資產流通與結算合作，將為區域金融合作開闢新空間。

香港正向「規則制定者」轉變

總體而言，Consensus在港舉行並非偶然，而是香港政策方向逐步清晰的結果。證監會釋出容許專業投資者槓桿交易的信號，標誌本港數字資產監管進入深化階段。這既是機遇，也是考驗。未來能否在風險管理、制度創新與國際競爭中保持領先，將決定香港是否真正由「追趕者」轉變為「規則制定者」。