加密貨幣集體重挫 專家籲警惕「踩踏式」減倉風險

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）過去一周，比特幣價格加速下跌，全周跌幅接近17%。市場數據顯示，隔夜比特幣價格一度跌見60,014.47元（美元，下同），較去年10月6日創下的126,223.23元歷史高點跌去約50%，創2024年11月以來新低。目前比特幣價格雖有反彈，但仍圍繞70,000元整數關反覆爭奪。分析稱，加密貨幣市場交投情緒似乎已轉向避險，鑑於此前支撐價格走勢的敘事邏輯已被打破，加密貨幣定價更多由流動性與機構態度所驅動，恐慌情緒蔓延環境中，應警惕「踩踏式」減倉風險。

記者復盤後發現，比特幣價格自去年10月創歷史新高後隨即拐頭向下，截至目前已現月線「五連陰」。事實上，以比特幣為代表的加密貨幣價格均現頹勢。過去一周，以太坊（ETHUSD）價格累跌26.31%，其隔夜價格最低曾跌見1,753.02元，為去年5月中旬以來新低，且較去年8月25日創下的4,955.16元歷史峰值跌去近65%。

幣圈重陷信心危機

內地經濟學家宋清輝坦言，基本面因素疊加市場情緒和槓桿的共振放大效應，導致比特幣價格大跌，「加密資產高度依賴資金推動和情緒共振，當資金流向逆轉時，價格往往出現放大式調整」。他說，前期比特幣價格自低位翻倍上漲，估值和投資情緒均處高位，技術面存在回調需求；與此同時，美國比特幣ETF已轉為「淨流出」，表明支撐行情向上的機構資金已階段性撤退，流動性隨之邊際收緊。

美國財長貝森特上周三參加眾議院金融服務委員會的辯論，他在回答有關「財政部是否有權購買比特幣或其他加密貨幣」時表示，「作為美國金融穩定監督委員會（FSOC）主席，我沒有這個權力」。上述回應被投資者解讀為「美國政府不會救助加密貨幣」，並引發市場恐慌情緒加速蔓延。

值得一提的是，「7萬元」是2024年美國總統大選前比特幣的交易價格，也是特朗普勝選後加密貨幣漲勢的起點，在比特幣價格跌穿該點位後，加密貨幣迎來拋售潮，其「避險、數字黃金」等敘事似乎已經失效。加密貨幣鏈數據分析平台CryptoQuant的數據顯示，美國比特幣ETF已從此前的「淨買入」轉為「淨賣出」，機構需求已現實質性逆轉。

年內價格寬幅震盪

「信心危機」背後是市場對「政策預期、資金流向」的雙重動搖。宋清輝提醒，投資者前期押注持續友好的政策環境，憧憬機構資金穩定流入，一旦價格跌破關鍵點位，原有上漲敘事便被打破，短期或存「踩踏式」減倉之虞。他續稱，資金是否回流ETF等渠道、宏觀及監管環境是否出現明顯利好信號，是決定信心修復的重要變量，「回溯歷史，加密市場信心修復節奏通常較快，但若價格波動劇烈，修復進程或歷經數周乃至數月的震盪築底期」。

外電援引加密貨幣對沖基金Monarq Asset Management的管理合夥人Shiliang Tang表示，目前市場正在經歷一場「信心危機」，鑑於特朗普政府曾承諾「加強美國在數字資產領域的領導地位」，7萬元被視為比特幣投資市場的重要心理關口，「該關口失守後，短期或觸發更大規模拋售」。

展望後市，上海金融與發展實驗室特聘研究員鄧宇指出，以比特幣等為代表的加密數字貨幣，因「去中心化、超主權」的特性，對傳統國際貨幣體系帶來巨大挑戰，其巨大的價格波動對國際金融市場造成嚴重衝擊。此外，全球宏觀環境變化將趨向長期演變，這為大類資產投資帶來新的不確定性，「非理性繁榮市場的背後，可能是潛在資產泡沫或高風險溢價的產物」。當前市況下，市場或需消化過去兩年價格高位震盪帶來的風險，比特幣市場或續調整，不排除比特幣價格出現「急跌急漲」寬幅震盪的可能性。

「中長期視角看，加密貨幣價格走勢取決於全球流動性環境、監管框架演變，及機構參與度。」宋清輝認為，未來若ETF資金重新「淨流入」，且宏觀風險偏好回升，加密貨幣價格或有技術性修復空間。反之，若流動性持續趨緊，加密貨幣價格波動將維持高位。他建議，投資者認清加密資產的「高波動、高不確定性」屬性，避免高槓桿操作，合理控制倉位，並從資產配置視角而非短期博弈思維參與交易。