周高亮 香港中資期貨業協會副會長 中糧期貨（國際）有限公司執行董事、總經理
本欄上周點出全球大豆貿易定價權集中於美國芝加哥期貨交易所（CBOT），形成以美元計價的單一基準體系的局面，本周將與讀者分享推動香港建設南美大豆定價中心，藉以打破局面的意義。
對於中國而言，作為全球大豆最大的進口國，進口量常年佔據全球大豆進口總量的60%左右，遠超其他國家。
CBOT價格為核心的全球大豆定價體系，就使得中國面臨定價權缺失的風險。核心定價中心不在本國，在極端情況下，可能面臨供應和價格的雙重風險。而這一幕在2004年就曾經發生過。
2003-2004年，美國農業部與跨國糧商釋放減產等信號，導致CBOT大豆期貨價格在短期內暴漲暴跌。中國壓搾企業在價格高點簽下巨額採購合同，隨後價格暴跌。高成本採購造成巨額虧損，企業無力履約，出現大規模「洗船」（違約棄單）。危機後，大批虧損嚴重的中國壓搾企業陷入困境。國內大豆壓搾行業格局被重塑，外資一度控制了70%以上的壓搾能力和進口貿易權。中國既在短期內承受了市場價格劇烈波動帶來的巨額經濟損失，也在長期內遭遇了關鍵產業鏈環節被外資掌控的戰略被動。
雖然大豆作為一種農產品，其價格的主要決定因素由供給主導，但將全球大豆中的南美大豆部分，在定價中體現中國需求因素，不只是單純以CBOT單一合約定價，也是維護中國糧油產業鏈穩定的重要一環。要打破現有格局，為全球市場提供另一個被廣泛接受的價格基準，是一個長期且艱巨的任務。
香港可以發揮的作用和意義
作為國際金融、貿易和航運中心的香港，同時也是內地與國際之間的「超級聯繫人」和「超級增值人」，推動香港建設南美大豆定價中心，不僅是一項市場機制創新，更是中國參與全球大宗商品治理、保障產業鏈價格穩定、推動人民幣國際化、提升國際定價話語權的戰略性舉措。
1. 香港作為國際金融、貿易與航運中心，具備建設大宗商品定價中心的獨特優勢。其成熟的衍生品市場、自由開放的制度環境、位於「一帶一路」關鍵節點的區位條件，以及全球最大的離岸人民幣業務體系，為推出人民幣計價的南美大豆期貨合約奠定了堅實基礎。香港在此過程中，不應僅作為「通道」或「窗口」，更應成為國家參與全球規則制定、推動人民幣國際化、構建安全可控國際供應鏈的戰略支點。
2. 香港建設南美大豆定價中心，至少有以下四方面的深層意義：
（1）保障維護糧油產業鏈供應鏈穩定暢通
通過建立反映中國供需基本面的定價機制，增強對進口成本與供應穩定的預期管理能力，降低外部市場衝擊對國內民生與經濟的影響。
（2）推動人民幣國際化向實體貿易縱深發展
以大宗商品人民幣計價為抓手，促進離岸人民幣市場功能拓展，增強人民幣在國際貿易、結算與儲備中的實際使用，提升中國在全球金融體系中的制度性話語權。
（3）參與塑造公平合理的全球貿易新秩序
打破少數國家對關鍵農產品定價權的壟斷，推動形成更多元、更包容的全球定價體系，為發展中國家爭取與其市場地位相匹配的定價影響力。
（4）強化香港在「一國兩制」下的戰略功能
通過打造大宗商品定價平台，鞏固並提升香港的國際金融中心地位，使其更好服務國家發展大局，融入國家治理體系與全球治理進程。
香港建設南美大豆定價中心，絕非簡單的市場建設或產品創新，而是中國在全球經濟治理中從「參與者」向「塑造者」轉型的重要一步。它關係到大宗商品定價權的底線守護、人民幣國際化的路徑突破、全球貿易體系的秩序重構，以及香港在新時代國家發展戰略中的功能昇華。這是一項兼具經濟意義與戰略價值的系統工程，需要政策引導、市場協作與國際合作的多輪驅動，但其成功實施，必將為中國乃至全球農產品貿易注入更多穩定性、公平性與可持續性。
（完）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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